Что означает отрицательный P E?

Содержание

Профессия трейдер: коэффициенты P/E, P/B и PEG

Что означает отрицательный P E?

Игорь Домброван, Управляющий директор Saxo Bank в России

Коэффициенты P/E и P/B в силу своей элементарности относятся к числу наиболее часто используемых финансовых показателей. Однако эта простота таит в себе серьезные негативные последствия для инвесторов и трейдеров.

Коэффициент «Цена/прибыль»

Коэффициент P/E (отношения рыночной цены акции к чистой прибыли на одну акцию) зависит от стабильности прибыли, поэтому данный индикатор считается особенно важным и наглядным применительно к устойчивым и/или низкорисковым компаниям.

Лучше всего оценить эффективность коэффициента «цена/прибыль» можно на примере предприятий с медленным, но стабильным ростом прибылей или доходов, поскольку величина компонента прибыли в этом коэффициенте не склонна к резким изменениям – это могут быть коммунальные предприятия или, например, продовольственные магазины.

С другой стороны, быстрорастущие и циклические компании, использующие коэффициент P/E, могут изрядно дезориентировать инвесторов.

Быстрорастущие акции с коэффициентом P/E свыше 50 или 100, необязательно являются дорогими, если темпы роста компании способны обеспечивать эту стоимость. Для компаний или отраслей такого типа зачастую может оказаться полезным использование коэффициента PEG, сопоставляющего цену акции с прибылью на акцию и ожидаемой будущей прибылью компании.

PEG может оказаться удачным оценочным коэффициентом при сравнении компаний внутри одного сектора. PEG – это цена, которую инвестор готов заплатить за рост, однако данный показатель применим лишь к компаниям, занимающимся схожей деятельностью и демонстрирующим относительно высокие темпы роста. К примеру, коэффициент P/E составляет 20 для компании А и 15 — для компании Б, но при этом компания А растет со скоростью 15%, а компания Б – 10%.

Которая из них является более дорогой? Компенсируют ли более высокие темпы роста компании А более высокую стоимость ее акций для инвесторов? Задействовав в отношении обеих компаний коэффициент PEG, мы сможем быстро подсчитать, что значение PEG для компании А равно 1,33 (P/E/G=20/15), в то время как для компании Б аналогичный показатель составит 1,5.

Несмотря на то, что фактический коэффициент P/E выше у компании А, с точки зрения перспектив роста компания Б является более дорогой и характеризуется более высоким коэффициентом PEG.

Однако этот индикатор не станет надежным оценочным критерием для компаний с низкими темпами роста или дивидендной доходностью. Кроме того, коэффициент PEG носит лишь сравнительный характер, то есть может применяться только для сравнения похожих компаний. Также коэффициенты P/E чрезвычайно чувствительны к виду экономической деятельности и факторам, свойственным данному сектору, и потому могут сильно варьировать в зависимости от отрасли.

Например, коммунальные предприятия, с их низким ростом и высокой потребностью в капитальных затратах, обычно имеют коэффициент ниже 10. С другой стороны, у технологичных компаний кратное прибыли обычно равняется 15-20, просто в силу того, что данная отрасль традиционно демонстрирует более высокие темпы роста по сравнению с коммунальным хозяйством, а также задействует гораздо меньший объем капитала для получения прибыли.

К числу наиболее важных знаний о коэффициенте «цена/прибыль», относится его использование для циклических акций, прибыль по которым изменяется в точном соответствии с бизнес-циклом и достигает максимума на его пике. В условиях процветания экономики прибыль по циклическим акциям резко взлетает, отправляя вниз значение P/E. Поэтому то, что может показаться дешевым на первый взгляд, на самом деле таковым не является.

Обратная ситуация наблюдается в периоды рецессий, когда коэффициент P/E может быть очень высоким или даже отрицательным, что побуждает инвесторов расценивать эти акции как дорогие. Низкие прибыли попросту раздувают значение P/E из-за уменьшения величины знаменателя. Компания кажется дорогой, хотя на самом деле она находится на максимально дешевых уровнях.

Наглядность прибыли – Инвесторы не любят неизвестные величины!

Поскольку коэффициенты P/E рассчитываются исходя из прогнозируемых будущих темпов роста прибыли компании, заметно растущие компании обычно обладают более высокими показателями P/E и PEG по сравнению с компаниями, чей рост менее очевиден.

К примеру, компанию Novo Nordisk, занимающуюся исследованиями инсулина и производством инсулинсодержащих препаратов для диабетиков, отличают от других коллег по отрасли визуально наглядные высокие прибыли, что объясняется увеличением случаев заболевания диабетом в странах развитого мира, а также размером сегмента, который компания занимает на рынке.

До тех пор, пока диабет не будет побежден или Novo Nordisk не лишится доминирующей позиции на рынке инсулиновых препаратов, денежные потоки и прибыли компании будут в относительно в большей безопасности по сравнению с рядом ее конкурентов в фармацевтической промышленности.

Аналогичным образом, прибыль Apple увеличилась за последние 4 года на 641%, но коэффициент P/E составляет лишь около 15. Инвесторы оценивают прибыль Apple таким низким по историческим меркам значением, поскольку не имеют представления, какой следующий гениальный продукт изобретет компания, и соответственно, не знают, с какой стороны ждать ее будущих прибылей (низкий уровень наглядности).

Удивительно, что , чья прибыль не является слишком очевидной и зависит исключительно от рекламы, может быть оценен примерно в USD 100 млрд., когда выйдет на IPO в 2012 году, при этом коэффициент PE, как ожидается, приблизительно достигнет отметки 100. Инвестор может задаться вопросом, что лучше: потратить $100 млрд. и приобрести долю участия в Apple, Berkshire Hathaway или Exxon Mobil, или же стать владельцем ?

Научное исследование коэффициента P/E

Какие уроки следует извлечь из данного анализа P/E? Исторически, наилучшие показатели прибыли, в среднем, демонстрировали компании с более низким значением отношения «цена/прибыль». Почему, спросите вы. Потому что в целом инвесторы склонны испытывать чрезмерный оптимизм в отношении роста фирмы и ожидать, что наиболее активно развивающиеся компании в будущем продолжат поддерживать такие же темпы роста.

Обычно так редко происходит в силу законов конкуренции. С другой же стороны, инвесторы склонны сильно недооценивать акции компаний, переживающих плохой год или плохой квартал. В результате складывается простое правило: победители получают слишком высокие ценовые коэффициенты, что делает их переоцененными, в то время как проигравшие по тем же причинам остаются недооцененными.

Поэтому бывшие неудачники (низкие значения P/E) обычно превосходят впоследствии бывших победителей (акции с высоким P/E).

Коэффициент «цена/балансовая стоимость»

Хотя этот показатель используется реже, чем P/E, порой он может вооружить инвестора ценной информацией. Коэффициент P/B (отношение рыночной цены акции к её балансовой учетной стоимости) еще больше, чем P/E, зависит от сферы деятельности компании и, подобно P/E, во многом определяется конкретной отраслью.

Например, значение P/B для многих технологичных компаний составляет от 10 и выше, в то время как акции банков торгуются с коэффициентом в районе 1. Чем вызвана столь значительная разница? Главное отличие связано с использованием капитала, необходимого в данной отрасли. Технологичным компаниям для получения прибыли не требуется большое количество материальных ценностей и физического капитала.

Отличной иллюстрацией может послужить компания Microsoft, занимающаяся преимущественно программным обеспечением. Для того чтобы генерировать прибыли, ей в первую очередь нужен человеческий капитал; такая модель ведения бизнеса не является капиталоёмкой. С другой стороны, банки нуждаются в привлечении большого объема капитала: банковские депозиты, облигации, и т.п.

А поскольку активы на балансах банков традиционно характеризует относительно высокая ликвидность, такие активы могут быть оценены по их реальной рыночной стоимости. Это означает, что банковский баланс будет эквивалентен реальной рыночной стоимости его активов, или коэффициенту 1.

Один из полезных способов применения показателя «цена/балансовая стоимость» – его использование для оценки стоимость активов на балансе компании. Менее ликвидные активы могут иметь завышенную стоимость.

В периоды бумов балансовая стоимость редко помогает в охоте за выгодными сделками любителям скупать ценные бумаги по низкому курсу, поскольку большинство компаний не станет участвовать в транзакциях, если коэффициент балансовой стоимости (нетто-активов) будет равен 1.

В периоды спада экономической активности или рецессии показатель P/B имеет большую ценность, поскольку он помогает инвесторам охотиться за выгодными покупками акций чрезвычайно недооцененных компаний.

Значение P/B может опускаться ниже единицы в случаях с ликвидными фирмами (банки и пр.). Обычно это происходит, когда рынок опасается разрушения стоимости акционерного капитала компании. Причиной этого может стать кредитное плечо, что наглядно демонстрирует текущий финансовый кризис. Как правило, чем ликвиднее активы компании, тем ближе к отметке 1 будет ее коэффициент P/B, при прочих равных условиях. Чем больший объем прибыли может генерировать компания посредством своих балансовых активов, тем выше будет показатель «цена/балансовая стоимость».

В заключении хочется подчеркнуть, что не существует оценочных критериев, способных открыть или хотя бы попытаться приоткрыть всю правду, однако даже знание основных подводных камней может уберечь инвесторов от совершения ошибок, за которые им придется дорого заплатить.

Источник: https://fortrader.org/learn/professiya-trejder-koefficienty-pe-pb-i-peg.html

Коэффициент P/B – Что показывает, пример расчёта, преимущества и 1 недостаток

Что означает отрицательный P E?

Некогда, один из величайших инвесторов, Питер Линч сказал, что ситуация недооценки компании — это лучшая возможность заработать на акциях. А одним из способов для поиска недооценённых акций является коэффициент P/B, или как, более правильно, называется мультипликатор P/BV, P/B ratio.

Что такое мультипликатор P/B ичто он показывает

Коэффициент P/B (илиеще встречается название P/BV – Price/Book Value ratio) – это показатель, который отражает соотношениерыночной стоимости акций и текущей стоимости чистых активов (Net Asset) завычетом всех расходов, в случае немедленной ликвидации.

Проще говоря, мультипликатор P/B – это отношение стоимости всех акций к материальнымзапасам компании. А под материальными запасами подразумевается всё то, чтоостанется у собственников после продажи компании и погашения всех обязательствкомпании.

Читайте также  Для чего нужен кредитный рейтинг?

Также одной из функций этого коэффициента является, тосколько инвестор готов заплатить за имущество предприятия, приходящееся на 1акцию. Иными словами, он показывает, сколько активов (в денежном выражении) инвесторприобретает на каждый вложенный рубль (доллар и т.д.).

Коэффициент P/B — пример расчёта

P/BV – это стоимостнойпоказатель. Смысл мультипликатора рассмотрим на следующем примере.

Допустим, ВЫ собственник бизнеса.Вы открыли кафе, а для его функционирования вам нужно было купить оборудованиеи мебель (витрины, полки, столы, стулья, плиты и др.) На всё было потрачено 2млн. рублей – это ваша балансовая стоимость. Спустя 5 лет успешного развитиябизнеса, ваш главный конкурент, компания «Вкус жизни» захотела выкупить у васкафе, оценив всё в 9 млн. рублей – это ваша рыночная стоимость.

Таким образом:

P/B= 9/2 = 4,5.

Вы отказались продаватьбизнес. Но следующий год оказался сложным: открылись еще несколько кафе,усилилась конкуренция. Также стоит уточнить: ввиду эффективного бизнеса финансовыепоказатели компании не пострадали. И ваш бизнес снова решила купить компания «Вкусжизни», но теперь её оценка бизнеса (по какой-то причине) упала до 1 млн.рублей.

*Напомню, ваши вложения воткрытие кафе составляли 2 млн. рублей.

Снова рассчитаем показатель P/B:

P/B = 1/2 = 0,5

Исходя из выше приведённогопримера, компания «Вкус жизни» вам, как бы говорит, что в первом случае на 1вложенный рубль готовы были заплатить 4 рубля 50 копеек, а 5 годами спустя, на1 вложенный рубль вам готовы были дать только 50 копеек.

Так мультипликатор P/Bпоказывает недооценку или переоценку компании,то есть P/B< 1 говорит о том, что рынок оценивает бизнесниже, чем имеющиеся активы. И наоборот P/B > 1 говорито том, что рынок оценивает бизнес дороже, чем его активы.

Что хорошо, ровно такая желогика применима и к крупному бизнесу. Так можно оценивать компании находящиесяв одном секторе, но с разным размером предприятия.

Уточню, что моментнедооценки, является отличным временем для покупки акций компании.

А теперь предупреждение:
Бежать и скупать акции компаний с P/B ratio < 1 неправильно.

Питер Линч говорил, что скупать подряд акции кризисных компаний опрометчиво, нужно избегать тех, у кого большие долговые обязательства. Это наглядно демонстрируют акции Мечела. P/B=0,15 при цене 40 рублей за акцию. При этом ознакомившись с балансом предприятия, можно увидеть огромный долговой пузырь, способный в любой момент лопнуть и обанкротить компанию.

В каких случаях акции недооценены или переоценены

P/Bвсегда должен выступать, как дополнительныйиндикатор, при оценке стоимости бизнеса. Среди инвесторов давно устоялись следующиеинтервалы показателя:

  • P/B > 2 — с большой вероятностью говорит о том, чтопредприятие переоценено;
  • P/B = 1—2 справедливая оценка;
  • P/B < 1 — предприятие недооценено.

Но здесь стоит сделатьоговорку, что подобные диапазоны применимы к «классическим» компаниям, напримернефте-газовая отрасль, банки и финансы, ритейл и т.п.

Для компаний из сектора IT, например Яндекс и Google, в случае недооценки показания мультипликаторамогут быть сильно завышены. Это происходит из-за того, что при разработке программногонужны интернет, компьютер и программист, который может сидеть на другом концемира и делать всё из дома. Таким образом, компания освобождается от нуждыарендовать большой офис и т.д.

Заключение

Основное преимуществомультипликатора – это быстрая оценка предприятий с сильно отличающимися объемамибизнеса.

Коэффициент P/B позволяетпримерно оценить корректность стоимости акций при наличии надежных активов укомпании. На него следует обращать внимание при сравнении стоимости акцийпредприятий из одной отрасли.

При стоимостном подходе к инвестированию необходимо интерпретировать коэффициент P/B в разрезе других мультипликаторов: EV/EBITDA и P/E, а также рентабельности по EBITDA. Он не показывает вероятность компании генерировать прибыль, но дает оценку, сможет ли акционер вернуть свои деньги в полном объеме в случае внезапного банкротства предприятия.

Источник: https://Astelzo.ru/koefficient-p-b-chto-pokazyvaet-raschjot-pljusy-i-minusy/

Коэффициент Р/Е: как рассчитывать и как правильно использовать

Что означает отрицательный P E?

Это один из простых и наиболее популярных коэффициентов для сравнительной оценки акций представляет собой отношение цены акции к чистой прибыли на одну акцию за год и именуется коэффициентом (мультипликатором) P/E.

СОДЕРЖАНИЕ

Рассчитать его можно по следующей простой формуле:

Для примера произведём расчт для компании Роснефть. Текущую цену её акций можно найти в любом открытом источнике в интернете, например в Google finance:

График акций Роснефти

https://www.youtube.com/watch?v=xaiMBBa83Jc

Значение прибыли на одну акцию можно найти в консолидированной финансовой отчётности компании за предыдущий год:

Подставляя эти данные в вышеуказанную формулу получаем:

P/E=458.65/51.8=8.8

Кроме этого, коэффициент, может быть посчитан как отношение рыночной капитализации рассматриваемой компании к ее годовой чистой прибыли.

Давайте проведём расчёт коэффициента для той же компании по этой формуле. Данные по рыночной катализации можно взять из вышеприведённого графика из Google finance.

А данные по прибыли – из вышеприведённого финансового отчёта:

Таким образом, подставив эти данные в формулу, получим следующий результат:

P/E=4860000000000/649000000000=7.48

Разница в полученных результах объясняется тем, что как видно из ценового графика, курс акций Роснефти (заложенный в расчёт по первой формуле) в последнее время заметно подрос. А значения рыночной капитализации и чистой прибыли (заложенные в расчёт по второй формуле) взяты по итогам работы компании за последний полный год (на момент фиксации этих показателей курс акций заметно отличался от сегодняшнего).

Если вы внимательно смотрели на рисунки выше, то могли заметить, что на том из них где представлен график акций, уже дана информация о текущем значении P/E (цена/приб=7,5). Ниже будет рассказано также и о других источниках информации где вы сможете не только найти значение данного коэффициента, но ещё и сравнить его с другими компаниями выбранной отрасли.

Объяснение смысла коэффициента P/E на простом примере

Длятого чтобы лучше понять смыслрассматриваемого показателя давайтерассмотрим простой пример. Допустим вырешили вложить свои деньги в розничнуюторговлю продуктами питания и у васесть на эти цели два миллиона рублей.

Заэти деньги вы можете арендовать помещениеи приобрести товар для одного большогомагазина. Кроме этого у вас есть вариантоткрыть два магазина поменьше (вложивпо одному миллиону в каждый из них).

Мы небудем сейчас вникать в тонкостиуправления, налогообложения и пр., апросто рассмотрим эти два варианта сточки зрения окупаемости инвестиций.Предположим, что прогнозируемая прибыльбольшого магазина составляет 500000 рублейв год, а прибыль от каждого из двухмагазинов поменьше — 300000 рублей в год.

Рассчитаемкоэффициент P/E для каждогоиз двух вариантов:

  1. Дляодного большого магазина: 2000000/500000=4
  2. Длядвух маленьких магазинов:(1000000*2)/(300000*2)=3,33

Каквидно из проведённого расчёта, вложенияв большой магазин окупятся только черезчетыре года, а вложения в пару магазиновпоменьше окупятся немного быстрее –через три с небольшим года. Очевидночто вариант с открытием двух небольшихмагазинов, в данном случае, оказываетсяболее выгодным.

Что показывает коэффициент P/E

Этот коэффициент показывает срок окупаемости данной конкретной акции. Предположим, что вы приобрели акцию стоимостью в 100 рублей, при этом по итогам работы компании-эмитента за один год прибыль на каждую акцию составила сумму в 10 рублей. Это означает, что для полной окупаемости ваших вложений потребуется время равное 100/10 = 10 лет.

Естественно, время окупаемости инвестиций в данном случае рассчитывается весьма условно. Темпы прироста прибыли у компании эмитента акций могут изменяться со временем как в большую, так и в меньшую сторону. Аналогичным образом может меняться и рыночная стоимость самих акций.

Кроме этого, текущее значение мультипликатора P/E может говорить инвесторам о текущей недооценке или, наоаборот, о переоценке акций анализируемой компании. Как правило, когда на рынке царят оптимистичные настроения, его участники склонны к переоценке акций и коэффициент P/E растёт. А вот в периоды депрессий, наоборот, большинство акций торгуются по цене ниже своей реальной стоимости (значенние P/E при этом снижается).

Классическим примером переоценки акций служит “пузырь доткомов” образовавшийся в США в начале нулевых годов. В то время акции IT-компаний росли как на дрожжах и народ активно скупал их надеясь на то, что такой рост продлится ещё достаточно длительное время. При этом значения мультипликатора P/E для многих компаний из этой отрасли достигал “диких” значений (у той же компании Yahoo он доходил до 800).

В итоге, как и следовало ожидать, такая огромная переоценка привела к тому, что пузырь доткомов просто схлопнулся и котировки акций IT-компаний при этом упали в десятки, а то и в сотни раз.

Наконец, данный коэффициент можно использовать для приблизительного экспресс-прогноза будущей цены акций. Например, если известно, что нормальное значение P/E для рассматриваемой компании равно 11, а его текущее значение равно 7, то можно рассчитывать на то, что через некоторое время акции вернуться к своей справедливой стоимости поднявшись в 11/7=1,57 раз (т.е. на 57%).

Показатель PEG

Значениекоэффициента P/E не являетсяабсолютным показателем, это относительноесоотношение позволяющее сравниватьмежду собой компании принадлежащие кодной сфере деятельности. Дело в том,что для разных отраслей производстваи сфер деятельности нормальные значенияданного показателя сильно разнятся.

Так, например, для большинства компанийамериканского рынка значение P/Eвыше 20 говорит о переоценке акций.В то же время, на том же самом американскомрынке, для компаний IT-сферынормальными считаются значения этогомультипликатора в пределах 50.

Такоеположение вещей вызвано достаточнобурным развитием данной отрасли и снадеждами инвесторов на ускорениетемпов роста прибыли таких компаний.

Для того чтобысоотнести P/E с темпамироста прибыли был введён коэффициентPEG. Он представляет собойпростое отношение P/E кпрогнозируемому приросту прибыликомпании.

PEG = (P/E) /Growth Rate

Growth Rate – величинапредполагаемого роста прибыли компании(в процентах);

Значения PEGв районе единицы говорят о справедливойоценке компании. Значения меньше единицы— о недооценке, а значения больше единицы— о переоценке.

Например, длятой же американской IT-компаниисо значением коэффициента P/E=50с прогнозируемым темпом приростаприбыли в 50%, значение PEG будетравно:

PEG = 50/50 =1

Что будет говоритьо справедливой оценке акций даннойкомпании.

Виды P/E

В зависимостиот того относительно какого периода икаким образом рассчитывается показательP/E, можно выделить следующиеего виды:

  1. Trailing P/E
  2. Forward P/E
  3. ПриведённыйP/E

TrailingP/E это скользящеезначение коэффициента рассчитанное неза последний отчётный год, а за последние12 месяцев. То есть, например, для расчётаTrailing P/E в начале марта2019 года, значение прибыли будетвысчитываться начиная с марта 2018 годаи заканчивая февралём 2019 года. А для егорасчёта в апреле, будет браться прибыльс апреля прошлого года по март нынешнего.

Forward P/Eрассчитывается не за прошедшийпериод времени на основании фактическихданных по прибыли и рыночной капитализациикомпании, а на период вперёд. И делаетсяэто на основе прогнозируемого значенияприбыли компании.

ПриведённыйP/E вычисляется путёмэкстраполяции прибыли за несколькопрошедших кварталов на весь год вперёд.Допустим прибыль за три кварталанынешнего года составила 600 миллионоврублей, тогда предположив, что в четвёртомквартале текущего года компанияотработает не хуже чем в предыдущиетри, можно заранее посчитать приблизительноезначение P/E для текущегогода подставив в формулу экстраполированноезначение прибыли равное (600 млн/3)*4=800миллионов рублей.

Где найти значения коэффициента

В настоящее время нет особого смысла заморачиваться с расчётами поскольку все основные показатели для торгуемых на мировых биржевых площадках акций уже рассчитаны и их можно найти в многочисленных специализированных источниках в сети.

Среди этих источников можно выделить такие удобные скринеры акций как:

Читайте также  Что такое EPL?

Давайте для примера рассмотрим работу со скринером акций от Yahoo. Допустим вы хотите сравнить между собой акции российских авиакомпаний. Для этого нажимаем на кнопку “Create New Screener” (создать новый скринер):

В появившемся окне настроек забиваем следующие исходные данные:

  1. Region is – Russia
  2. Sector is – Industrials
  3. Industry is – Airlines

После этого жмём на кнопку “Find Stocks” (Найти акции) и наслаждаемся выпавшим списком найденных по заданным параметром акций. В данном случае скринер нашёл только акции двух российских авиакомпаний – Аэрофлот и Utair:

Сравнивать в данном случае, как видите особо нечего – скринер выдал всего два результата (впрочем для нашего примера этого вполне достаточно). В данном слчае, с точки зрения окупаемости, наиболее выгодно выглядят акции Аэрофлота (к-т P/E=4,44). Это означает, что текущее соотношение цена/прибыль предполагает окупаемость инвестиций в акции через четыре с небольшим года. В то время, как текущие финансовые результаты авиакомпании Utair говорят о полной окупаемости инвестиций в течении 14 лет.

Особенности использования коэффициента

При использовании коэффициента Р/Е следует учитывать ряд следующих особенностей:

  1. Данный коэффициент нельзя применять для сравнения компаний  относящихся к разным отраслям промышленности или к компаниям находящимся в разных странах. Однако он хорошо подходит для сравнения компаний из одной отрасли и позволяет выбрать из них наиболее перспективную в плане инвестиций. При прочих равных выбор делается в пользу компании с наименьшим значением Р/Е, т.к. меньшее значение этого коэффициента указывает на более быструю окупаемость акций;
  2. Коэффициент рассчитывается исходя из прошлых значений прибыли и никоим образом не гарантирует того, что подобное положение дел сохранится и в будущем. Вполне может статься так, что рассчитанная сегодня окупаемость инвестиций через год изменится в худшую сторону (например, из-за уменьшения прибыли);
  3. Вместе с тем также справедливо и то, что при прочих равных, выбор компании с относительно низким значением соотношения P/E, обеспечит определённый “запас прочности” даже при неблагоприятном изменении в будущем (в сравнении с компаниями у которых этот коэффициент был изначально выше);
  4. Правильным является расчёт мультипликатора P/E исходя из показателей работы компании за год, но следует иметь ввиду, что в различных источниках он может быть рассчитан и за другие периоды (месяц, квартал и т.п.). Поэтому при сравнительном анализе компаний на предмет их текущей окупаемости, для исключения ошибки, следует пользоваться данными из одного источника;
  5. Кроме того этот коэффициент может говорить нам о недооцененности (малые значения к-та Р/Е) или о переоцененности акций рассматриваемой компании (большие значения к-та Р/Е). Как правило, значения выше 20 говорят о том, что акции компании переоценены;
  6. Данный коэффициент нельзя рассчитать для компании, показывающей по результатам работы за год убыток.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/koeficient-p-e.html

Расшифровка анализа на антитела к коронавирусу – таблица, как расшифровать

Что означает отрицательный P E?

Вопросы диагностики коронавирусной инфекции остаются очень актуальными в период пандемии. Все больше людей интересуются, что делать при подозрении на коронавирусную инфекцию и как понять, что уже переболел. Помимо тестов ПЦР, для этих целей используются анализы на антитела в крови, которые широко доступны и дают быстрый результат. Какие виды исследований бывают, кому их нужно делать и как их расшифровать? Давайте разбираться!

Важно! Вся информация в статье носит ознакомительный характер и не является руководством к действию. Назначать лечение при COVID-19 должен врач с учетом тяжести заболевания. Самолечение опасно для вашего здоровья!

Антитела — крупные белковые молекулы, которые вырабатываются определенным видом иммунных клеток для борьбы с инфекциями. Они синтезируются в ответ на проникновение любых чужеродных веществ: вирусов, бактерий грибков, а также появляются при попадании в организм токсинов и других чужеродных веществ.

При ковиде иммунный ответ протекает подобно другим инфекционным болезням. Выработавшиеся антитела фиксируются на поверхности возбудителя и непосредственно его нейтрализуют либо привлекают другие иммунные клетки, которые поглощают и уничтожают частицы вируса.

Наличие белковых молекул, помимо терапевтического, имеет и диагностическое значение. Определение соотношения показателей антител — доступный метод диагностики существующей болезни либо ретроспективной оценки заболеваемости.

Виды анализов на антитела к SARS-CoV-2

Для проверки иммуноглобулинов к новому типу coronavirus медики назначают 2 вида исследований: качественный экспресс-тест, который дает быстрый результат, но имеет невысокую точность, и количественный метод, который считается высоко достоверным.

Количественный тест — ИФА

Иммуноферментный анализ — основной метод исследования большинства видов антител к вирусам и бактериям. В основе метода лежит способность искомых иммуноглобулинов связываться с тестовыми антигенами, после чего такая комбинация ”помечается” специальным ферментом. Сроки выполнения анализа — от 24 часов до нескольких дней, что зависит от загруженности лаборатории.

Результаты ИФА на КОВИД-19 пациент получает в абсолютных числах (в отдельной графе указана норма для данной лаборатории). Достоверность исследования составляет 99,6—99,9%.

Качественный тест — ИХА

Иммунохроматографический метод работает по принципу тестов на беременность с одним отличием: перед проведением анализа нужна кратковременная подготовка материала, поэтому исследование нельзя проводить дома. Оно выполняется в лаборатории, а ответ можно получить через несколько часов.

При проведении ИХА результаты выдаются в виде трех значений: “положительно”, “сомнительно”, “отрицательно”. В бланке можно увидеть число (например, 1,2), которое является коэффициентом позитивности антител. Оно показывает соотношение уровня антител пациента к минимальным определяемым концентрациям в этой лаборатории. Чем больше это число, тем выше уровень иммуноглобулинов.

Недостаток метода ИХА — высокий риск ложных результатов, что зависит от используемых расходников. Точность некоторых вариантов, по заверениям производителей, составляет всего 87%. Однако, результаты исследования, проведенного командой Кристиана Достена, показывают, что к настоящему времени достоверность усовершенствованных ИХА-тестов достигает 98%.

Нет, но планирую это сделать

Когда нужно сдавать тест

Показания к проведению исследования на иммуноглобулины прописаны в клинических рекомендациях МЗ РФ (Версия 9). Согласно им, тест необходимо сдавать:

  • для дополнительной диагностики в остром периоде респираторного заболевания;
  • для выявления контактных лиц с бессимптомным течением болезни;
  • для массового обследования населения на наличие популяционного иммунитета;
  • для отбора доноров иммунокомпетентной плазмы;
  • всем пациентам, которые поступают в стационары с соматическими патологиями;
  • всем медицинским работникам 1 раз в 7 дней.

С целью диагностики COVID-19 рекомендуется проведение раздельного тестирования на антитела класса IgM/IgA и IgG, а также мониторинг появления антител в динамике (детекция сероконверсии) — повторное тестирование в неясных случаях через 5-7 дней.

Тест на антитела к SARS-CoV-2 может сдать каждый человек по своему желанию, даже при отсутствии определенных протоколом показаний. Анализ можно пройти бесплатно в государственных поликлиниках либо в одной из частных лабораторий.

Где сдать тест на коронавирус — список клиник, цены и сроки выполнения смотрите здесь.

Цели тестирования

Для пациента основная цель получения результатов — понять, было ли заражение коронавирусом, если ли иммунитет к болезни. Тесты на антитела дешевле, чем ПЦР, к тому же они показывают факт прошлого заражения и формирования иммунитета, а исследование вирусного генома информативно только при текущем инфицировании.

На государственном уровне массовое определение иммунитета населения необходимо для оценки степени распространенности вируса в популяции и количества людей, которые уже переболели. Эти данные важны для оценки эпидемиологической ситуации в стране.

Исследование проводится без особенностей. Для анализа у пациента берут порцию крови из вены (для ИФА), а при ИХА экспресс-тесте можно использовать и венозную, и капиллярную кровь.

Как вы уже поняли, принцип диагностики зависит от метода исследования. При анализе ИХА просто определяется уровень антител относительно условной нормы, а при ИФА тест показывает точное количество иммуноглобулинов в крови.

Прежде чем говорить о патологических отклонениях, нужно ознакомиться с нормой антител у здоровых людей, которая представлена в таблице.

Вид антител % от общего количества Концентрация в крови, мг/мл Срок жизни, дней Свойства
A 15 3,5 6-7 Местный иммунитет на слизистых оболочках
M 5-10 1,5 5 Начальная защита от инфекций
G 80 13-14 21-24 Формирование стойкого иммунного ответа
D 0,25 0,03 3 Активизация функций иммунной системы
E 0,002 до 100 МЕ/мл 2 Противоаллергические и противопаразитарные свойства

Как расшифровать анализ

Интерпретация результатов анализов на антитела в основном проводится по двум показателям — IgM и IgG. Иногда используются IgA, но их определяют не все лаборатории.

Расшифровка показателей привязана к референсным значениям конкретной лаборатории и зависит от того, какие реактивы и тест-системы используются. Поэтому сравнивать абсолютные числа, полученные в двух разных местах, некорректно и не несет никакой диагностической ценности.

Все варианты, которые могут быть при расшифровке результатов, собраны в таблице.

IgM IgG Что это значит
Человек не болен коронавирусом либо с момента инфицирования прошло несколько суток, и антитела еще не успели выработаться
+ Острый период, первые 1-2 недели коронавирусной инфекции
+ + Стадия выздоровления, 2-3 неделя заболевания
+ Свидетельство перенесенной инфекции и сформировавшегося иммунитета

Иммуноглобулины М (ранние антитела)

IgM — первый вид антител, которые вырабатываются иммунной системой в ответ на COVID-19. Они являются признаком острой фазы заболевания и начинают активную борьбу с вирусом. Белковые молекулы начинают синтезироваться уже на 5 день после появления клинических проявлений коронавируса, а их максимально высокий уровень наблюдается в среднем на 7-10 день ковида, когда и нужно сдавать тест.

Антитела IgA

Этот тип иммуноглобулинов менее известен в контексте коронавирусной болезни, но именно они обеспечивают первую линию защиты. Антитела расположены на слизистых оболочках респираторного и пищеварительного тракта, они первыми обнаруживают и пытаются обезвредить патогены. IgA повышаются уже на 2 день заболевания и исчезают одновременно с иммуноглобулинами М.

Иммуноглобулины G (поздние антитела)

Антитела IgG имеют меньший размер, чем антитела класса М, и появляются не ранее 10-14 дня от первых симптомов коронавирусной инфекции. Для более точной диагностики следует сдавать тест спустя 3 недели от начала болезни, когда концентрация этих молекул в крови достигает максимального уровня. Они отвечают за иммунитет и их наличие означает, что иммунная система готова бороться с вирусом, поэтому повторное заражение КОВИД-19 маловероятно.

Как долго сохраняются антитела к COVID-19

Точную цифру назвать никто не может, поскольку коронавирусная инфекция с нами недавно, еще не проведены масштабные клинические исследования и у врачей не накоплено достаточно клинического опыта.

Как объясняет главный врач “ИНВИТРО-Сибирь” Андрей Позняков: “Сколько сохраняются — один из самых актуальных вопросов пандемии. Никто не знает. По одним исследованиям, не более трех месяцев, по другим — более пяти месяцев. Ясности нет. Скорее всего, у разных пациентов по-разному”.

Нет точного ответа и на еще один вопрос: сколько достаточно антител к коронавирусу, чтобы была хорошая иммунная защита, и человек не заболел повторно. “Сейчас в мире ведется множество исследований, чтобы определить защитную концентрацию антител в крови, а также сроки сохранения естественного иммунитета к новой коронавирусной инфекции у разных групп переболевших”, — поясняет директор лабораторной службы “Хеликс” Дмитрий Денисов.

Читайте также  Что делать если случайно удалил Play Market?

Как правильно подготовиться к исследованию — советы врачей

Чтобы результаты исследования были достоверными, перед сдачей крови нужно соблюдать такие правила:

  • не принимать пищу за 3 часа до исследования;
  • не пить крепкий кофе и чай, энергетики и тонизирующие средства в день исследования;
  • не курить за 30 минут до сдачи крови.

Еще один важный совет, который дают медики по поводу прохождения тестирования: даже самые точные ИФА тесты не гарантируют 100% результат, поэтому при получении  позитивных антител IgM нужно сдать мазок ПЦР. Леонид Дьяков, член Европейской ассоциации амбулаторной реабилитации, так комментирует ситуацию: “Именно он покажет, выделяется ли вирус во внешнюю среду. Если он будет отрицательный, то человек стопроцентно не заразен. Без этой уверенности я бы рекомендовал соблюдение мер социальной дистанции и индивидуальной защиты даже в случае обнаружения только антител класса IgG”.

Отзывы сдавших анализ на антитела

У меня на работе несколько коллег заболело, поэтому я решила на всякий случай провериться. Сдавала платный тест в частной лаборатории, оказалось, что повышены антитела М. К счастью, я так и не болела, перенесла в бессимптомной форме. Теперь думаю еще раз сдать, посмотреть, если ли иммунитет к ковиду.

Екатерина, 28 лет

Я месяц назад заболел простудой, вроде симптомы были как обычно, но все же решил сдать тест на антитела через неделю, как врач посоветовал. Я выбрал экспресс-вариант. В лаборатории взяли кровь, в тот же день на почту пришел результат. Все отрицательно, значит банальное ОРВИ. Хорошая штука эти тесты — сдал, и можно не переживать.

Анатолий, 49 лет

Мой муж заболел коронавирусом, у него была пневмония, лечился в стационаре. Я сначала сдала тест на антитела, был отрицательный. Но через 2 дня и у меня симптомы появились, правда не такие серьезные, как у мужа. Повторный тест показал заражение (антитела М) и ПЦР это подтвердил.

Лариса, 42 года

Я с начала пандемии респираторными не болел, просто пошел сдать тест, а вдруг бессимптомно перенес и даже не знаю об этом. И действительно, в крови нашли небольшое количество антител G. Наверное, где-то в транспорте или в магазине вирус словил, поскольку в семье никто не болел.

Олег, 36 лет

Источник: https://coronavirus-control.ru/rasshifrovka-analiza-na-antitela-k-koronavirusu/

Врач объяснил, как расшифровать свои анализы на антитела к COVID-19

Что означает отрицательный P E?

С ухудшением ситуации по коронавирусу все больше людей охватывает беспокойство. Одни начинают принимать различные средства — уже есть официальные данные, что продажи в аптеках выросли в разы. Другие проверяют наличие у себя признаков коронавируса. Многие сдают тесты, в том числе на антитела к COVID-19. И получив бланк с результатами исследования, начинают тревожиться еще больше.

С результатами подобных анализов корреспондент «Российской газеты» обратилась к сертифицированному специалисту по физической реабилитации, члену Европейской ассоциации амбулаторной реабилитации Леониду Дьякову.

Антитела: иммунный ответ

Врач-реабилитолог Леонид Дьяков советует больше гулять на свежем воздухе и радоваться жизни. Из семейного архива Леонида Дьякова.

Леонид Леонидович, в лаборатории люди получают результаты исследования, естественно, безо всяких комментариев. Их отправляют к врачам. Но к ним сейчас пробиться нелегко, да и не каждый рискует сидеть в очередях. В итоге человек мучительно вглядывается в непонятные обозначения, думает, плохо это или хорошо. Расскажите, что значит: «Антитела обнаружены».

Леонид Дьяков: После попадания вируса в организм иммунная система человека начинает вырабатывать специфические к данному вирусу антитела — иммуноглобулины (Ig).

Тест на антитела может показать, сталкивался ли человек с коронавирусом, даже если симптомов COVID-19 у него не было. Если антитела обнаружены, значит, организм среагировал на встреченный вирус. Они могут сохраняться, даже если самого вируса в организме уже нет. Этот тест говорит только о том, что произошел некий иммунный ответ.

Таким образом, выявление антител в крови является информативным свидетельством текущего или прошлого инфекционного процесса и помогает выявить стадию развития инфекции.

В заключении мы видим два вида антител — IgM и IgG. Что это?

Леонид Дьяков: Иммоглобулин М — это молодые, свежие антитела, которые начинает вырабатывать иммунная система в ответ на инфекцию SARS-CoV-2.

Обнаружение IgM указывает на недавнее инфицирование SARS-CoV-2. Они появляются непосредственно после контакта с носителем вируса, на третий-четвертый день. Через семь-десять дней они уже точно присутствуют в крови.

То есть наличие иммуноглобулина М — это показатель того, что вы болеете прямо сейчас. С клиническими проявлениями или без них. Это свежие антитела.

Потом они «стареют»?

Леонид Дьяков: Общий период вероятного выявления антител класса M не превышает двух месяцев. В течение этого времени IgM антитела постепенно полностью сменяются на IgG. Последние начинают формироваться в среднем на 21-й день.

Если еще есть IgM, и уже появились иммуноглобулины класса G, то это означает позднюю инфекцию. Просто IgM еще не сошли на нет.

Два антитела — пошел на поправку

Получается, наличие IgM не обязательно говорит об активной инфекции?

Леонид Дьяков: Да. Эти антитела могут выявляться и на стадии выздоровления.

Причем, уровень антител и динамика антительного ответа могут индивидуально варьироваться. IgM сильнее — они атакуют вирус, не дают ему развиваться и «отравлять» организм. IgG уже слабее. Они тоже борются с вирусом, но в меньшей степени.

Иммунолог объяснил неуязвимость некоторых людей к коронавирусу

Когда в крови выявляются только IgG, это говорит о том, что пациент выздоровел, и у него сформировался иммунитет к SARS-CoV-2. Если уровень IgG достаточно высок, то можно стать донором иммунокомпетентной плазмы. Например, IgG больше 40, а IgM больше 1,5, либо IgG больше 80, а IgM равно нулю.

То есть, если в крови выявлены обе группы антител, это означает, что человек уже выздоравливает?

Леонид Дьяков: Совершенно верно. Еще раз повторю: иммуноглобулины М говорят о том, что человек в данный момент болеет коронавирусом. Это не обязательно тяжелые формы, состояние может быть и бессимптомным. А иммуноглобулины G говорят о том, перенес ли он коронавирусную инфекцию в прошлом.

Далее, в графе «Дополнительная информация», вообще непонятная шифровка. А чем непонятнее, тем ведь страшнее. К примеру, вот передо мной результаты, переданные одним пациентом: «ОПсыв 0,0338; КП 1,45». Что кроется за этим?

Леонид Дьяков: А далее есть еще графа «Референтные значения», и там написано «не обнаружено». Это означает, что количественные характеристики выявленных антител ничтожно малы — они даже не достигают референтных значений, которые могут быть, к примеру, 17 единиц. А тут — 0,03…

От чего зависит количество антител в организме?

Леонид Дьяков: От количества проникшего вируса. Одно дело находиться в комнате или в палате с активно болеющим коронавирусом человеком, другое — проехать в автобусе, где кто-то чихнул. Доза полученного вируса влияет на тяжесть заболевания.

Лучше не болеть

Заразен ли человек, чей анализ мы расшифровываем?

Леонид Дьяков: По данному тесту нельзя определить, заразен ли еще человек. В принципе, с такими показателями, которые вы предоставили, пациент не заразен.

Иммунолог рассказал о способах укрепления иммунитета в период пандемии

Но чтобы достоверно знать это, следует все же сдать еще мазок. Именно он покажет, выделяется ли вирус во внешнюю среду. Если он будет отрицательный, то человек стопроцентно не заразен. Без этой уверенности я бы рекомендовал соблюдение мер социальной дистанции и индивидуальной защиты даже в случае обнаружения только антител класса IgG.

А вы верите в то, что все должны переболеть, и тогда с эпидемией будет покончено?

Леонид Дьяков: В этом, конечно, есть логика. Но проблема в том, что вирус дает достаточно серьезные осложнения. И не все болеют в легкой или бессимптомной форме.

Люди, узнавшие что у них обнаружены антитела, начинают думать, когда же, где подхватили заразу. Вспоминают, когда болели. Может ли данный тест показывать антитела не только на COVID-19, но и на перенесенные другие ОРЗ или ОРВИ?

Леонид Дьяков: Исключено. Это специфичный тест именно на антитела к коронавирусной инфекции.

Человек припомнил, что сильно болел в феврале, ему было очень плохо. Мог тогда быть коронавирус?

Леонид Дьяков: Иммуноглобулин G с тех пор не сохранился бы.

То есть, носители антител могут, в принципе, радоваться, что переболели коронавирусом, практически не заметив этого?

Леонид Дьяков: Те, кто переболел легко или бессимптомно, вырабатывают низкий уровень иммуноглобулина G и могут заболеть повторно.

Чем тяжелее протекает заболевание, тем больше антител произведет иммунная система, и тем дольше они проживут в крови после болезни.

Эксперт: Катастрофических последствий коронавирус для иммунитета не несет

Поэтому если болезнь протекала в легкой форме, то, возможно, и защита также ослабнет довольно быстро. IgG-антитела исчезают через три-четыре месяца — как только организм побеждает инфекцию, он прекращает их синтез.

Однако есть информация, что сохраняются так называемые клетки памяти. Организм запоминает, как вырабатывать эти антитела, при каких условиях и в каком количестве. И в случае повторного контакта с вирусом организм начинает синтезировать IgG-антитела значительно быстрее, не за 21 день, а за три. И они способны «смягчать» течение заболевания, препятствовать развитию тяжелых осложнений.

Дышите глубже

Получается, что в принципе сдавать тест на антитела и не совсем нужно. Какая разница, болел человек или нет, если этого особо и не заметил, а никаких таких преимуществ наличие антител не дает. Все так же нужно предохраняться от заражения…

Леонид Дьяков: Мое личное мнение, если человек чувствует себя хорошо, особой надобности в тестировании нет. Ведь с тем же успехом можно поискать у себя вирус герпеса и другие.

В любой лаборатории есть прейскурант сотни названий анализов на наличие вирусов, которые можно поискать у себя и, более того — найти. И полжизни лечиться. Действительно, максимум, что он узнает — болел коронавирусом или нет, а если болел, то, как давно. И, конечно, если тест окажется положительным, это не означает, что ему теперь можно пренебрегать мерами своей безопасности.

Однако тестирование поможет решить проблему в более глобальном масштабе, выработать стратегию борьбы с коронавирусом, поскольку по количеству иммунных людей можно спрогнозировать, когда случится спад эпидемии.

Что делать тем, у кого обнаружены антитела класса IgM?

Леонид Дьяков: Если нет явных признаков заболевания, нужно побольше двигаться, гулять на свежем воздухе, дышать полной грудью, чтобы работали легкие, а кислород циркулировал в крови.

Проветривать помещения, увлажнять воздух. Сейчас, конечно, нужно включать в рацион витамины, особенно С и Д, микроэлементы — селен, цинк. И радоваться жизни.

Все материалы сюжета «COVID-19. Мы справимся!» читайте здесь.

Источник: https://rg.ru/2020/10/29/reg-ufo/vrach-obiasnil-kak-rasshifrovat-svoi-analizy-na-antitela-k-covid-19.html