Что такое байбек в трейдинге?

Что такое байбэк (buyback) и как на нем можно заработать | Игра на бирже

Что такое байбек в трейдинге?

В этой статье мы рассмотрим этот модный в настоящее время иностранный термин байбэк (buyback), как он осуществляется, для чего проводится и как на нем можно заработать рядовому инвестору.

Что такое байбэк и его причины

Байбек – это русифицированный английский термин buy back, который переводится как обратная покупка (обратный выкуп). В большинстве своем используется для обозначения ситуации, когда некоторая компания, являющаяся эмитентом акций (облигаций), производит их обратный выкуп, то есть покупает их для себя, таким образом количество акций этой компании, находящихся в свободном обращении, уменьшается.

Финансовые эксперты называют следующие основные причины байбэка:

  • уменьшение количества акций компании, находящихся в свободном обращении;
  • избыток собственной ликвидности, которую компания не знает куда направить. Случается когда компания заработала за отчетный период гораздо больше денег чем ожидала, а для полученной сверхприбыли не придумала пути ее рационального использования. В этом случае байбэк является достаточно неплохим капиталовложением избыточных денег;
  • увеличение котировок акций компании на бирже. Обычно если число акций компании в свободном обращении уменьшается, то их цена автоматически увеличивается (но не всегда);
  • увеличение прибыльности в размере на одну акцию, что может привлечь дополнительных инвесторов;
  • обеспечение некоторой защиты от смены собственника;
  • реструктуризация капитала.

Также компании могут осуществлять байбэки для искусственного подъема стоимости своих акций чтобы потом продать их по более высокой цене.

То есть сначала компания выкупает часть своих акций по дешевой цене, затем ее акции поднимаются в цене (в большинстве случаев именно так и происходит), а потом компания производит выпуск новых акций, которые инвесторы покупают уже по новой (дорогой) цене – получаем явный профит компании.

Но не все так гладко в этой схеме, бывают и «подводные камни», иначе компании только бы и занимались тем, что сначала делали байбэк, а потом снова выпускали бы точно такое же количество акций – то есть делали бы деньги фактически «из воздуха».

Байбэк и котировки

В общем, можно подвести итог, что компания запускает buyback если от этого она получит прибыль с высокой вероятностью. Например, в прошлом году хорошо известная у нас в России торговая сеть «Магнит» организовала байбэк своих же собственных акций и при этом выкупила их значительно ниже их реальной стоимости потому что в то время при расчете цены акции не учитывались многие активы «Магнита».

Часто байбэк своих собственных акций является хорошим сигналом того, что компания уверенно стоит на ногах и с оптимизмом смотрит в свое собственное будущее. То есть компания как бы кричит всему миру: «Посмотрите, у нас все хорошо, мы верим в свое будущее, поэтому мы и выкупаем свои акции чтобы получить больше резервов для развития».

Иногда выкупом акций своей компании занимаются топ менеджеры (или прочие руководители) компании – и об этом сразу становится известно широкой общественности. Обычно такие действия также тянут цену акций компании вверх. К примеру, в феврале 2019 года руководители АФК Система скупили значительную часть акций своей фирмы, в результате стоимость акций АФК Система сразу поднялась примерно на 20% потому что инвесторы поверили в ее будущее.

Байбэк и дивиденды

Практически во всем мире действует правило, согласно которому  с выплачиваемых дивидендов компания должна заплатить налоги. Причем в некоторых странах, в частности в США, с дивидендов компания должна заплатить налогов больше, чем с разницы между ценой покупки и продажи акций. Таким образом, производя обратный выкуп своих акций, компания может существенно сэкономить на уплате налогов – а налоги в развитых странах, как известно, немалые.

Чем еще хорош байбэк с точки зрения дивидендов? Да тем, что выплаты по дивидендам уменьшают собственную стоимость компании – а это не есть хорошо для финансовых отчетов.

В нашей стране налог на дивиденды и на разницу между покупкой и продажей акций составляет одинаковую величину, поэтому в России байбеки с целью уменьшения налогооблагаемой базы не производятся (ну хоть какой то плюс для нашего бизнеса по сравнению с западом). Но вот с целью уменьшения уставного капитала со всеми вытекающими отсюда последствиями байбэк все таки проводится некоторыми российскими компаниями. Обычно это крупные компании, которым некуда девать избыточную прибыль.

Примеры байбэков

На развитом Западе buyback’и распространены гораздо шире чем в России (ну что здесь поделать, ведь они во многом опережают нас). К примеру, после масштабного кризиса 1987 года компании США осуществили байбэки на общую сумму более 5 миллиардов долларов. И это в то время, когда байбэки у них в стране частично ограничивало государство – тогда еще не все понимали их сущность.

Однако в 2001 году после известной трагедии с башнями бывшего Всемирного торгового центра государственное регулирование байбэков было уменьшено и это запустило целую волну новых buyback’ов по всем штатам.

Этот хороший пример быстро подхватил и Китай, который в 2007 году также упростил государственный контроль над этими процедурами. В результате многие китайские компании, находившиеся в периоде активного роста и в ряде случаев получавшие сверхприбыли, стали сливать свою лишнюю ликвидность и покупать свои собственные акции. Как правило, стоимость акций данных компаний после этого поднималась. И уже в 2008 году все индексы фондового рынка Китая взлетели практически до небес.

Одной из самых известных компаний, производящей периодические байбэки собственных акций — это Black Rock Inc. Она никак не связана с рок-музыкой (как это можно подумать при первом взгляде на ее название), ее деятельность связана с банальной металлообработкой, но, как видим, это не мешает ей применять эти эффективные финансовые инструменты.

В 2008 году банк Societe Generale, зарегистрированный во Франции и являющийся основателем нашего Росбанка, выкупил у своих акционеров 2,3%  своих ценных бумаг на сумму  1,5 млрд евро. Поскромнее чем гигант металлообработки Black Rock, но тоже впечатляет.

Читайте также  Чем отличаются сорта нефти?

Известный всем любителям компьютерной техники «голубой гигант» IBM также является старожилом в сфере байбэков, которые она проводит начиная с 1994 года и с тех времен потратила на это уже более 15 млрд долларов.

А вот одна из самых богатых компаний современности, Microsoft, «стартанула» в этой теме немного поздновато, но с тех пор только разгоняется в байбэке своих акций. Только с 2006 по 2011 гг. она потратила на это 90 млрд долларов, а с 2013 по 2017 – еще 75. А сейчас она вообще запустила бессрочную программу выкупа собственных акций и судя по тому как ее акции прибавляют в цене в последние годы – это помогает.

В России масштабы байбэков, конечно же, существенно меньше, но все таки и у нас есть компании, активно балующиеся этими плюшками. К примеру в 2009 г. Норильский никель затратил на выкуп своих ценных бумаг 40 млрд рублей. Также аналогичные финансовые операции используют и такие компании как МТС, Лукойл, Магнит, Обувь России и многие другие.

Однако бизнес России имеет свою специфику и некоторые не очень честные компании используют байбэк в корыстных интересах. Например, что сделала Роснефть в 2009 году – сначала она заморозила выплату дивидендов на несколько месяцев и не давала никаких обещаний относительно того когда она возобновит их выплаты.

Естественно, акционеры сразу подумали что дела у компании идут плохо (может быть что она даже идет к развалу) и стали постепенно распродавать ее акции. В результате цена акций Роснефти опустилась с 95 до 30 рублей.

И вот как раз в этот момент Роснефть организовала широкомасштабный выкуп своих акций и, соответственно, выкупила их со значительной скидкой – до 70% от их реальной цены.

Какую выгоду может иметь инвестор

Какую же выгоду может поиметь инвестор от того что компания затеяла байбэк? Если такое произошло, то в большинстве случаев это хорошо и может означать следующее:

  • компания уверена в своих силах, прочно «стоит на ногах» и риски инвестиций в ее акции снижены;
  • компания получила какую то прибыль «сверх нормы», которую она решила использовать для выкупа своих ценных бумаг, следовательно, ей вряд ли грозят кризисы и дефолты в ближайшее время;
  • ее акции, скорее всего, пойдут вверх и на этом можно заработать: если у вас уже есть ее акции, то можно их продать в тот момент когда процесс байбэка достигнет своего апогея, а если ее акций у вас еще нет, то можно попробовать быстро метнуться и купить ее акции как только она объявила о байбэке, а когда акции вырастут – продать их по повышенной цене.

Но в любой подобной ситуации прежде чем принимать какие-нибудь инвестиционные решения следует тщательно проанализировать новостной фон вокруг интересующего вас байбэка. К примеру, компания может искусственно ввести лимит на выкуп акций – и как только он будет исчерпан, то и цена акций вернется к прежнему значению. Компания может заранее назвать цену, по которой будет выкупать акции – и тогда их цена будет колебаться около этого значения. Также программа байбэка может быть свернута по ряду причин, например, из-за значительных долгов компании. Тогда котировки акций не только не возрастут, они могут даже рухнуть.

Также всегда нужно пытаться узнать, кто будет конечным бенефициаром (то есть выгодоприобретателем) байбэка. К примеру, инициатором байбэка «связного гиганта» МТС может служить АФК Система, которая стремится увеличить свои дивиденды.

Таким образом, байбэк, или обратный выкуп акций – это обычно хорошо. Компании используют этот прием, чтобы избавиться от лишних денег и одновременно с эти поддержать/приподнять котировки своих акций на фондовом рынке. Можно хорошо заработать на этом восходящем ралли, но необходимо тщательно анализировать новостной фон этого процесса и причины, которые побудили компанию сделать этот шаг.

Источник: https://goodcredits.ru/publ/investment/stock/chto_takoe_bajbehk_buyback_i_kak_na_nem_mozhno_zarabotat/14-1-0-446

Короли байбэка

Что такое байбек в трейдинге?
Какие компании из индекса S&P 500 постоянно выкупают свои акции на миллиарды долларов –.

2018 год уже стал рекордным в плане байбэка – суммарно компании потратят на выкуп своих акций баснословные $754 млрд. Кроме того, учитывая непрерывный рост денежных потоков и показателей балансовых отчетов, аналитики Goldman Sachs считают, что сумма обратного выкупа достигнет отметки в 1$ трлн к концу года.

Увеличивающиеся размеры байбэков могут принести выгоду инвесторам. Когда акционер соглашается на обратный выкуп, ценные бумаги выводятся с рынка, что может увеличить их стоимость, поскольку акций просто становится меньше. Хотя инвесторы и не должны составлять мнение о компании, основываясь только на программе байбэка, такой критерий может стать отличным способом для поиска фирм, которые умеют вознаграждать своих акционеров.

Ниже расскажем подробнее о компаниях, осуществляющих масштабный обратный выкуп с рынка собственных бумаг. Их акции торгуются на Санкт-Петербургской бирже.

Apple

Всем известный производитель «айфонов» остается лидером байбэка, что вполне логично. Так, за первые шесть месяцев текущего года фирма выкупила своих акций более чем на $43,5 млрд. Это самый большой полугодовой выкуп в истории.

Более того, акционеров Apple ждут и другие привилегии в будущем. Компания извлечет еще большую выгоду от налоговой реформы республиканцев. Более $240 млрд средств корпорации размещены на иностранных рынках, и репатриация капиталов в США позволит Apple использовать все преимущества нового налогового плана.

Для инвесторов Apple действительно является «королем» байбэка. Акции корпорации выросли почти на 18% в этом году и почти на 150% с марта 2012 года, когда компания впервые начала осуществлять обратный выкуп.

Amgen

Amgen, одна из ведущих фирм в области биотехнологий, является чуть ли не печатным станком. Благодаря тому, что продуктовый портфель компании пополнился инновационными препаратами Enbrel и Neulasta, Amgen стала чрезвычайно прибыльной, а денежный поток и вовсе увеличился до небывалых размеров – только за II квартал биофармацевтическая компания смогла произвести более $1,9 млрд свободных денежных средств.

Неудивительно, что Amgen удалось накопить на своем балансе более $29,4 млрд, которые компания планирует разделить с инвесторами. Фирма уже несколько раз увеличивала дивидендные выплаты и осуществила обратный выкуп на $3,2 млрд. Кроме того, Amgen недавно объявила о том, что планирует расширить байбэк до $10 млрд.

Читайте также  Как понять что не хватает дофамина?

Visa

Дейтельность платежной системы Visa можно сравнить с работой платных дорог, поскольку фирма по сути также берет деньги за «проезд» с посредников (банков и других учреждений) каждый раз, когда кто-то из них использует кредитную или дебетовую карту. Такая позиция невероятно прибыльна для Visa.

Еще большим преимуществом компании является проникновение на международные рынки, увеличение электронной коммерции и постепенный переход всего мира в «безналичный» режим. Только в предыдущем квартале через защищенные сети Visa прошло более $2,1 трлн, что на 13% больше, по сравнению с прошлым годом. И этот поток принес компании немалые деньги. Благодаря значительному росту прибыли и притоку дополнительных денежных средств Visa быстро стала лидером не только по объему дивидендных выплат, но и по обратному выкупу акций.

В своей последней финансовой отчетности фирма рассказала о новом плане по байбэку на $7,5 млрд.

T. Rowe Price

Независимо от того, что происходит на рынке, управляющий активами получает свои деньги. Благодаря этому обстоятельству прибыль T. Rowe Price не перестает увеличиваться.

T. Rowe Price является одной из крупнейших компаний, занимающихся управлением пенсионными планами 401ks и IRA. Как следствие, фирма имеет более $1,4 трлн в активах под управлением. Сумма продолжает расти, в то время как T. Rowe берет все больше денег за свои услуги.

С учетом растущего интереса к индексному инвестированию компания предлагает финансовые продукты на его основе, а более низкие комиссионные, чем у многих конкурентов, позволили ей показать интересные результаты. Важен еще и тот факт, что T. Rowe не боится инвестировать в перспективные частные компании и предприятия, которые еще не вышли на IPO.

В общем, неудивительно, что у T. Rowe Price оказалось достаточно денег для увеличения дивидендов и проведения масштабного обратного выкупа. Недавно компания объявила о том, что планирует выкупить 21 млн собственных акций.

Биржевой инвестиционный фонд Invesco Buy Back Achievers ETF

Ажиотаж вокруг байбэков и не думает прекращаться, так что, возможно, инвесторам следует обратить внимание на паи ETF-фонда Invesco Buy Back Achievers.

Биржевой фонд отслеживает индекс NASDAQ US Buy Back Achievers, который включает в себя компании, сократившие количество акций в обращении на 5% и более за последние 12 месяцев.

С момента создания фонда в 2006 году Invesco удалось превзойти S&P 500 в среднем на 1 процентный пункт в год, при этом среднегодовая доходность составила 9,19%, что не так уж и плохо. При этом комиссия за управление фондом крайне мала – всего 0,53%, или $53 ежегодно в расчете на инвестированные в него $10 тысяч, – так что Invesco может стать хорошей возможностью заработать на всеобщей байбэк-лихорадке.

Компании этого сектора чаще всего превосходят прогнозы аналитиков

Как реагируют на идею Маска сделать Tesla Motors вновь частной компанией

Источник: https://fomag.ru/news/koroli-baybeka/

Для чего компании проводят обратный выкуп акций | Инвест.рф

Что такое байбек в трейдинге?

Термином Buyback (байбек) обозначают обратный выкуп акций компаниями, которые выпустили эти самые акции. Целей у обратного выкупа может быть много, однако ключевая задача одна: уменьшить количество акций в свободном обращении. Байбек положительно влияет на прирост котировок и увеличение дивидендов.

Что такое байбек

Buyback – это процесс выкупа компанией собственных акций. Выкуп происходит на бирже – т.е. представители компании выходят непосредственно на торги и выкупают акции у миноритариев. Выкупленные акции переходят в разряд казначейских: они продолжают учитываться на балансе компании в разделе «Капитал», но при этом не участвуют в распределении прибыли (т.е. по ним не выплачиваются дивиденды).

Через некоторое время казначейские облигации либо выпускаются обратно в оборот, либо используются для поощрения менеджмента, либо погашаются (при этом акционерный капитал компании уменьшается).

Вывод акций из оборота приводит к понижению free-float и в целом снижает ликвидность ценных бумаг. Но, как правило, это совершенно не чувствуется, так как выкупаются небольшие пакеты акций (в пределах 1-2% от общего free-float). В целом байбек – положительное явление, поскольку выкуп акций поддерживает котировки и приводит к увеличению прибыли на акцию (при условии, что прибыль компании сохраняется на том же уровне или увеличивается).

Для чего проводятся байбеки

Причинами проведения обратного выкупа акций могут быть:

  • поддержание котировок на бирже;
  • снижение дивидендной нагрузки (после погашения казначейских акций абсолютный размер дивидендов уменьшается);
  • увеличение прибыли на акцию;
  • проведение реструктуризации капитала путем его уменьшения;
  • защита от рейдерского захвата.

Кроме того, байбек используют для устранения избытка наличности. Например, компания получила большую прибыль, уплатила все налоги, совершила капитальные вложения – и решила, что лучше потратить нераспределенную прибыль на выкуп собственных акций.

Особенно часто компании проводят байбеки при снижении котировок, например, из-за кризиса. Это позволяет купить больше акций за меньшие деньги.

Еще одна задача байбека – уменьшение free-float с последующим делистингом акций с биржи. Обычно так ведут себя компании небольшой капитализации, что акции в целом малоликвидны. Например, Мегафон перед делистингом активно выкупал собственные акции как у крупных акционеров, так и напрямую на бирже.

Как байбек влияет на котировки и дивиденды

Покупка акций на бирже снижает предложение и повышает спрос – это двигает котировки вперед. Компаниям в целом выгодно поддерживать высокий курс их акций. Так, с большой капитализацией проще получить кредиты, можно успешнее мотивировать менеджмент, а также можно расплачиваться акциями за какие-то приобретения. Кстати, иногда казначейские пакеты акций используются для сделок слияния и поглощения – это позволяет избежать траты наличных средств.

Таким образом, байбек поддерживает котировки акций и позволяет расти капитализации компании.

На дивиденды байбек также влияет положительным образом. Так как увеличивается прибыль на акцию, то возрастает и дивиденд. Например, если компания заработала 150 млн рублей и распределила их по 100 тысячам акций, то дивиденд составит 1500 рублей на акцию. Если же компания выкупит 10 тысяч акций и погасит их, то дивиденд составит уже 1666 рублей.

Следовательно, частному инвестору выгодно покупать акции компаний, которые проводят байбеки. Это позволит получить постоянно растущий актив в портфеле, а также потенциально увеличивающиеся дивиденды.

Примеры байбеков

В США большинство крупных компаний типа Coca-Cola, Visa, MasterCard, McDonald, IBM, Bank of America регулярно проводят байбеки. Особенно активно в этом деле «поднаторела» BlackRock, которая за 10 лет выкупила с рынка больше 12% своих акций, затратив на это 12,7 млрд долларов.

Microsoft, к примеру, в рамках бессрочного байбека потратила на выкуп уже 125 млрд долларов, но при этом выкупила всего около 2% своих акций. Причина – в постоянно повышающейся цене акций компании.

Читайте также  Что такое Гц в телефоне?

В 2020 году особенно активно выкупали свои акции Apple, AbbVie, Cisco Systems, Union Pacific и Broadcom.

В России активные программы обратного выкупа акций реализуют Лукойл, Роснефть, МТС, Магнит, Яндекс, ЛСР, Эталон, Глобалтранс, АФК Система, Лента, Новатэк и ряд других более мелких компаний.

Отслеживать проводимые байбеки можно на сайтах раскрытия инсайдерской информации, например, marketbeat.com или invest-idei.ru.

Источник: https://xn--b1aghuwg.xn--p1ai/chto-takoe-bajjbek-i-dlja-chego-kompanii-ego-provodjat/

Не все байбеки одинаково полезны: общепринятое мнение о выкупе акций неверно (Samuel_nsk)

Что такое байбек в трейдинге?
sh: 1: full: not found

Вот простая математическая задача для вас: если у компаний, входящих в индекс S&P 500, есть 289 млрд акций в обращении, и за 10 лет они выкупают из них 82 млрд, сколько акций останется в конце этого периода? Правильный ответ – 294 млрд, что на 5 млрд больше, чем до начала байбэков. Конечно же, это не тот ответ, который сразу пришел вам на ум. Но это реальные цифры за последнее десятилетие, и они указывают на тот факт, что инвесторы, которые долгое время считались главными бенефициарами выкупа, могут и не быть ими.

Теория и практика

Несмотря на то, что компании из индекса S&P 500 выкупили более 80 млрд акций, общее количество бумаг этих компаний, находящихся в обращении, почти не изменилось.

В последнее время было множество споров о стоимости байбэков, вызванных тем фактом, что компании, по-видимому, потратили на обратные выкупы значительную часть денег, которые они сэкономили от снижения налогов, произошедшего благодаря реформе Трампа. Объем байбэков, который увеличивался в течение большей части прошлого десятилетия, в прошлом году подскочил примерно на 50% до почти $800 млрд у компаний из S&P 500, что стало новым годовым максимумом, по данным S&P Global Inc.

Многим это показалось не только плохим результатом снижения налогов, но и плохим вложением корпоративных прибылей в целом, и эта тенденция может даже привести к изменению регулирования в данной области. В прошлом месяце американские сенаторы-демократы предложили законопроект, ограничивающий возможности компаний в плане выкупа своих акции. Сенатор-республиканец Марко Рубио выступил со своим собственным предложением ограничить байбэки путем увеличения налогов на прирост капитала, нивелируя преимущество выкупа по сравнению с дивидендами, которые облагаются налогом как доход.

Независимо от оценок самих байбэков, вероятно, все согласны с тем, что обратный выкуп –  это способ, с помощью которого компании возвращают деньги акционерам. Механизм данного процесса заключается в том, что обратный выкуп уменьшает количество акций в обращении и, следовательно, повышает размер будущей прибыли на акцию. Решающие продать акции выигрывают, получая немного более высокую цену, чем если бы байбэк не проводился. Инвесторы, удерживающие акции, которые участвуют в выкупе, ждут более высоких дивидендов и продолжения восходящей динамики котировок. Но этот базовый сценария может быть в корне неверным.

Несмотря на множество дискуссий о байбэках, доля входящих в S&P 500 компаний, выплачивающих дивиденды, за последние 10 лет выросла.

В начале марта известный биржевой стратег Эд Ярдени выпустил обвинительный материал о байбэках, заявив, что был неправ, когда поддерживал этот процесс. По словам Ярдени, почти все доходы от выкупа акций поступают топ-менеджерам. «Байбэки не предназначены для «возврата денег акционерам», как принято считать», – отметил он в своей регулярной рассылке.

По словам Ярдени, за последние 10 лет компании из S&P 500 потратили примерно $4,5 трлн на байбэки, однако, по его подсчетам, которые включают некоторые корректировки, количество акции этих компаний, находящихся в обращении, за тот же период снизилось всего на 2%. Чем объясняется столь небольшое изменение? Программами вознаграждения сотрудников компаний, проводящих обратные выкупы акций.

Куда делись эти акции?

Байбэки не вернули деньги акционерам и не повысили цены на акции. Все, что они сделали, – это выкупили акции, которые были выпущены для вознаграждения сотрудников. Это по сути позволило руководству компаний получить более высокие выплаты по опционным программам мотивации топ-менеджеров.

Согласно данным S&P Dow Jones Indices, входящие в S&P 500 компании в начале 2009 года имели в обращении 284 млрд акций и выкупили 81,5 млрд из них к концу прошлого года. Это означает, что количество акций в обращении должно было упасть почти на 29%. Вместо этого оно сократилось всего на 2%, по подсчетам Ярдени, или даже немного увеличилось, как показывают данные S&P.

Даже с учетом эмиссии акций и изменения их количества в результате корпоративных приобретений, примерно две трети того, что компании потратили на байбэки, похоже, пошло на вознаграждение топ-менеджеров через опционные программы. И это еще не все.

Истории о байбэках, как правило, заключаются в том, что у компаний есть объем прибыли, и они предпочитают использовать ее для поддержания свои акции с помощью обратного выкупа. Но еще в 2005 году Совет по финансовым стандартам бухгалтерского учета начал заставлять компании учитывать стоимость опционных расходов, даже если они не являются денежными затратами.

Это означает, что обратный выкуп на самом деле не финансирует акции. Корпоративные результаты уже включают затраты на опционные программы вознаграждения менеджмента. К тому моменту, когда большинство инвесторов захочет получить отдачу от байбэка, фактически эти деньги уже давно «потрачены». Обратные выкупы – всего лишь способ привести счета в порядок.

Без обратных выкупов акционеры фактически платили бы за вознаграждения топ-менеджеров дважды: один раз, когда они были израсходованы, и второй раз от появления этих акций на бирже, что вызывает разводнение акционерного капитала. При этом менеджмент получает опционы в любом случае. И действительно, рост объема байбэков за последние полтора десятилетия довольно тесно коррелирует с изменением учета опционов, произошедшим в 2005 году. Есть даже некоторые исследования, предполагающие эту причинно-следственную связь.

Так выгодны ли обратные выкупы акционерам или только менеджменту компании? На самом деле байбэки, как маркетинг или аренда, сродни любым другим расходам в бизнесе. Потраченный на эффективных менеджеров, выкуп акций пойдет на пользу и акционерам. Скорей всего, всплеск объема вознаграждений менеджмента привел к довольно расточительным байбэкам. Это также может свидетельствовать о том, что все мы тратим слишком много времени на симптом, а не на причину. Главной проблемой является размер опционных программ вознаграждения менеджмента, а выкупы акций всего лишь сопровождают этот процесс.

По материалам bloomberg.com

БКС Брокер

Источник: https://AfterShock.news/?q=node/738444&full