Что такое EPS в экономике?

Содержание

EPS или Прибыль на акцию в Примерах (и простыми словами) – Нормы и значения

Что такое EPS в экономике?

Для инвестора очень важно оценить – насколько будут оправданы его риски, на какую прибыль ему следует рассчитывать.

Для решения подобных задач в мировой практике фундаментального анализа используется ряд несложных математических индикаторов, с помощью которых любой инвестор может оценить, как и свои риски, так и потенциальную прибыль. К таким относят коэффициент прибыли на акцию – ЕРS (Earning Per Share – прибыль на акцию).

Далее в статье будет подробно рассказано не только о том, что значит показатель EPS и как он рассчитывается, но и о практике его использования, где его можно найти, обо всех преимуществах и ограничениях использования подобных индикаторов.

Что такое EPS простыми словами

В своем классическом определении коэффициент EPS – это финансовый индикатор, который является результатом отношения чистой прибыли компании, к числу обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение годового периода.

Суть коэффициента ЕРS простыми словами состоит в том, что каждый акционер, владеющий акциями компании, имеет свою долю в ее уставном капитале. Уставной капитал равен количеству выпущенных акций этого бизнеса. Т.е. у каждого акционера есть своя доля в прибыли компании. Прибыль, полученная компанией, распределяется соразмерно доле каждого акционера. Соответственно данный коэффициент определяет – насколько велика отдача каждого вложенного рубля или доллара в акции компании, по отношению к получаемой прибыли. Чем выше этот показатель EPS, тем выше отдача вложенных денег от инвестирования в акции этого бизнеса.

EPS простыми словами – это показатель того, насколько выгодно купить акции компании.

Коэффициент ЕРS является одним из основных элементов расчета, применяемых при составлении бухгалтерской и финансовой отчетности. Используется в международных стандартах расчета МСФО и US-GAAP.

Как рассчитать EPS для акции

Общая схема расчета выглядит следующим образом:

EPS = (P- Diν) / S

  • Р – чистая прибыль после вычета налогов.
  • Diν – сумма дивидендов по привилегированным акциям.
  • S – количество простых акций в обращении.

В данной схеме расчета из прибыли исключается сумма полученных акционерами дивидендов. Это сделано для того, чтобы при расчете прибыли на каждую акцию исключить двойной учет дивидендных доходов.

Однако этот метод расчета имеет один существенный недостаток, который заключается в том, что понятие «прибыль» имеет весьма условный характер. Действительно, нередки случаи – компания работает. выполняются заказы клиентов, работники и менеджмент получают зарплаты и бонусы, премии, инвестируются какие –то средства в проекты, но прибыли у нее либо небольшие, либо вовсе равны нулю.

Т.е. путем несложных манипуляций с финансовой отчетностью можно сделать любую реально прибыльную компанию – убыточной «на бумаге».

Чтобы нивелировать этот недостаток, используется более уточненная схема расчета индикатора EPS. Это, так называемый, «денежный коэффициент».

Cash EPS = (OCF-Div)\S

  • OCF (Operating Cash Flow) – операционный денежный поток;
  • Div (Dividends on Preferred Stock) – дивиденды по привилегированным акциям;
  • S- среднегодовое количество выпущенных и находящихся в обращении всех акций.

Этот метод расчета оперирует вместо понятия «чистая прибыль» более объективной и трудно скрываемой характеристикой работы компании – текущий операционный денежный поток. Его невозможно скрыть, так как достаточно сопоставить в строках бухгалтерского баланса входящий поток денег и расходы компании.

Пример: Компания ХХХ за отчетный год получила прибыль в размере 10 000 000 долларов или по курсу рубля 640 000 000 рублей.

Количество акций компании в обращении на дату закрытия реестра акционеров – 10 000 000 штук.

На общем годовом собрании акционеров было решено на дивиденды направить 300 000 000 рублей, в том числе и по привилегированным акциям. Оставшуюся часть прибыли – использовать на развитие бизнеса. Соответственно формула расчета коэффициента EPS будет в данном случае будет иметь следующий вид:

EPS= 640 000 000 руб. – 300 000 000 руб.\10 000 000 шт. акций = 340 000 000\10 млн. шт. акций = 34 руб.\шт.

Пример расчета показывает прибыль на 1 акцию в 34 рубля. Однако тут есть еще один вопрос – это сколько стоит сама акция. Если она стоит 1 рубль, то инвестор почти на каждый вложенный рубль имеет 34 рубля прибыли. А если акция стоит 1000 рублей, то тогда получается, что на каждый вложенный рубль он получит всего лишь 3.4. копейки.

Как видно из того, как показатель EPS рассчитывается, одного лишь этого индикатора для принятия инвестиционного решения мало. Или, во всяком случае, такой индикатор можно применять исключительно в сравнении с другими аналогичными компаниями – конкурентами, по отрасли или типу бизнеса.

EPS – это индикатор фундаментального анализа показывающий общую эффективность вложения капитала инвестора в акции конкретного бизнеса.

Как использовать EPS при покупке акций

Индикатор ЕРS может быть использован для решения нескольких задач при проведении фундаментального анализа. Чаще всего он дает хорошие результаты при решении задачи выбора того, какие акции покупать.

В качестве примера рассмотрим ситуацию. Есть решение вложить деньги инвестора в акции российских нефтяных компаний – какую лучше всего выбрать?

Есть пять вариантов:

  1. ПАО «Газпром нефть» (SIBN);
  2. ПАО «ЛУКОЙЛ» (LKOH);
  3. НК «Роснефть» (ROSN),
  4. 4.ОАО «Газпром» (GAZP);
  5. ОАО «Новатэк» (NOTK).

Все данные по компаниям сведены в общую таблицу:

Как видно из таблицы, наибольший показатель ЕРS имеет ОАО «Лукойл» – 5.71 долларов на акцию.

Выбор такой акции без учета других индикаторов в портфель инвестора является правильным решением. По этому показателю компании «Лукойл» в сравнении с другими компаниями выглядит лучше всех.

Компания старается большую часть прибыли распределять среди инвесторов, платит им щедрые дивиденды. Это является для инвестора самым главным фактором рационального выбора.

Хотя на самом деле, если использовать все другие индикаторы, то на первом месте будет компания ОАО «Газпром нефть», которая имеет ЕРS выше, чем у остальных компаний – конкурентов.

Приведем еще один наглядный пример по выбору акций для инвестирования на американском фондовом рынке.

Есть две компании – Lockheed Martin Corporation и The Boeing Company.

Обе компании аналогичны и по структуре бизнеса, и по рынку сбыта и даже по уровню капитализации они типичные аналоги.

В какую же из этих компаний стоит вложить, если принимать в расчет показатель EPS? У компании Lockheed Martin этот коэффициент составляет 20.9, у Боинга 6.52.

Если исходить из расчета коэффициента, то предпочтение стоит отдать Локхид Мартину, у которого показатель EPS выше более, чем в три раза.

Что такое показатель разводненной прибыли

Акционерные компании нередко используют схемы акционерного капитала, когда в его структуре кроме обычных акций имеются классы акций, которые могут быть конвертированы в привилегированные или наоборот.

Рекомендованные для вас статьи:

Поскольку показатель числа акций привилегированных или конвертируемых непосредственно входит в формат расчета, то изменяя их количество в большую или меньшую сторону, можно изменить и конечную величину чистой прибыли, по которой ведется окончательный расчет EPS.

Преимущества и недостатки показателя EPS

Главным преимуществами использования индикатора EPS, как показателя дохода на акцию, для целей инвестиционного анализа являются такие, как:

  • Доступность применения даже непрофессиональными инвесторами;
  • Наглядность – т.е. можно сразу получить объективный первичный показатель работы компании, ее способность приносить прибыль инвестору;
  • Для расчета этого коэффициента можно использовать множество открытых источников информации, что дает возможность оценить корректность данных;
  • Относительно малое влияние на точность показаний этого индикатора используемых входных данных. Количество акций на достаточно коротком промежутке времени (в период до 1 – 1.5 года) остается практически неизменным, а манипулирование цифрами прибыли не может сильно сказаться на общей динамике этого показателя при сравнении его за несколько лет.
Читайте также  Что нужно для открытия пункта выдачи Фаберлик?

К недостаткам этого финансового индикатора, прежде всего, следует отнести:

  • EPS – это финансовый показатель, имеющий только абсолютное значение. Это значит, что его можно применять для оценки работы компании только в динамике, сопоставляя данные за несколько лет или в сравнении с аналогичными типами бизнесов. Для компаний, которые имеют многолетнюю историю работы на рынке, не составит большого труда найти все данные. Но для бизнеса, чьи акции стали сравнительно недавно котироваться на фондовом рынке, использовать такой индикатор следует с большой осторожностью.
  • Поскольку нельзя совершенно исключать ошибки или прямое манипулирование финансовой отчетностью, то показатель прибыли входящий в формулу расчета ЕРS, может дать существенную ошибку в общей оценке прибыльности компании за короткий промежуток времени. Это следует всегда учитывать инвестору.

Основные ошибки при использовании EPS

Несмотря на то, что сам по себе показатель прибыльности акционерной компании ratio EPS несложен и базируется на использовании отрытой информации, стоит обратить внимание на ряд возможных ошибок при его применении.

Ошибка первая – нередко возникает путаница с тем, что именно характеризует ЕРS. Чаще всего его показатели принимают ошибочно за соотношение прибыли инвестора на вложенный рубль.

Однако число акций, которое является знаменателем в формуле расчета, имеет размерность в штуках, а не в цене. Соответственно, при одной цене акции – коэффициент может иметь одно значение, а при другой цене – совсем другой расчет прибыли на акцию

Ошибка вторая – коэффициент прибыль на акцию нельзя использовать без учета его временной динамики. Поскольку это абсолютный числовой индикатор, его необходимо рассматривать в перспективе нескольких лет, чтобы действительно оценить то, как компания получала и распределяла прибыль среди своих инвесторов.

Заключение

В качестве заключения следует отметить, что показатель EPS в фундаментальном анализе имеет значение, даже несмотря на все его недостатки.

Он дает ответ на самый главный вопрос – какой размер прибыли на акцию компания готова отдавать в качестве вознаграждения инвесторам.

Чем выше показатель EPS, тем более справедливо менеджмент относится к инвесторам, которые вложили свои деньги в бизнес.

Источник: https://equity.today/koefficient-eps.html

Прибыль на акцию (EPS). 4 Формулы. Пример расчета

Что такое EPS в экономике?

Прибыль на акцию (англ: Earnings per share, EPS; аналог: Basic EPS; перевод: Базовая прибыль на акцию доход на акцию или доход на акцию) – один из ключевых финансовых показателей компании, представляющий отношение чистой прибыли на 1 обыкновенную акцию. Показатель используется в стратегии стоимостного инвестирования (value investment) для поиска инвестиционно-привлекательных акций. Финансовые аналитики применяют EPS для первичной оценки рыночной стоимости компании.

EPS раскрывается в публичной отчетности и является абсолютным показателем, поэтому его сложно применять для сравнения различных компаний между собой. Для сопоставления необходимо скорректировать его на рыночную цену. В итоге он служит основой для расчета коэффициента P/E (Цена/Прибыль на акцию).

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Прибыль на акцию показывает динамику чистой прибыли у компании, которая является одним из фундаментальных показателей финансовой устойчивости и результативности компании. см. → Чистая прибыль. Формула. Виды. Пример

Формула расчета Прибыли на акцию (EPS)

Подход по расчету базовой прибыли на акцию EPS зафиксирован в международных стандартах финансовой отчетности: GAAP, IAS 33. В отечественном стандарте – РСБУ, данный показатель не представляется. Формула расчета (EPS или Basic EPS) имеет следующий вид:

Если количество акций в течение рассматриваемого периода (месяц, полугодие, год) менялось, то используется средневзвешенное количество акций.

При расчете прибыли на акцию в числителе вычитаются дивидендные выплаты, т.к. эта часть чистой прибыли уходит акционерам, а не направляется на развитие компании или погашение долгов и рост ее финансовой устойчивости.

Разводненный EPS (Diluted EPS)

Существует ряд инструментов (конвертируемые облигации, опционы и варранты), которые могут быть конвертированы в акции (их называют потенциальные обыкновенные акции).

В результате это приводит к размытию капитала за счет увеличения количества акций и изменение прибыли на акцию. Формула расчета, которой следующая:

Разводненный EPS применяется для компаний со сложной структурой капитала.

Если конвертация потенциальных обыкновенных акций приводит к росту прибыли, то их признают антиразводнящими и они исключаются из расчета.

Прогнозный EPS (Forward EPS)

Данная модификация показателя более редкая и показывает прогнозную прибыль на акцию. Формула расчета коэффициента следующая:

Показатель интересен, прежде всего, инвесторам, так как позволяет оценить рост привлекательности акций. Как правило, прогноз осуществляется на квартал, год и 5-ку.

Значение Оценка
Forward EPS ↑ Повышение инвестиционной привлекательности компании
Forward EPS ↓ Снижение привлекательности

(-) недостаток прогнозного EPS в его субъективности, т.к. оценки делаются экспертам и на достаточно длительный период. Посмотреть прогнозный EPS можно в сервисе Finviz

Денежный EPS (CashEPS)

Показатель рассматривает не чистую прибыль, а поток от операционной деятельности. Cash EPS считается более финансово надежным, т.к. им сложнее манипулировать чем значением чистой прибыли.

Нормативное значение EPS

Показатель EPS абсолютный и не имеет рекомендованных границ оценки, поэтому его эффективнее применять для анализа финансового состояния в рамках одной компании. Чем больше значения EPS, тем эффективнее функционирует компания и выше ее инвестиционная привлекательность.  Снижение прибыли на акцию является сигналом для инвестора о потери уменьшении ее прибыльности.

Манипулирование EPS

Из-за того что показатель EPS оказывает сильное влияние на принятие решений у инвесторов, его значением могут манипулировать. Манипулирование может происходить за счет увеличение чистой прибыли вследствие жесткого сокращение затрат, продажи части бизнеса или обратного выкупа акций (buy back). В результате в долгосрочной перспективе это снижает результативность компании, но в краткосрочном периоде это повышает интерес к акциям компании на фондовом рынке.

Такую стратегию применял «инвестор активист» К. Айкен, который скупал контрольные пакеты акций. После этого осуществлял давление на совет директоров и менял политику компании. Принуждал принимать не эффективные для компании решения: снижение затрат за счет увольнения персонала, продажи активов, обратный выкупа акций по завышенной цене.

Пример расчета EPS для российских акций

В российской отчетности нет отдельной строки отражающей значения EPS. Поэтому для расчета необходимо будет определить размер чистой прибыли в отчете о финансовых результатах и – количество торгуемых обыкновенны акций на фондовом рынке в карточке компании на Московской бирже.

Рассчитаем EPS для компании ПАО «Газпром» (GAZP). Для этого необходимо зайти на официальный сайт в раздел «Раскрытие информации» → Отчетность. В Финансовом отчете смотрим размер чистой прибыли (строка 2400).

Чтобы узнать количество акций необходимо зайти на сайт ММВБ на информационную карточку компании → информация по компании и в блоке «Параметры инструмента» найти объем выпуска обыкновенных акций.

Для того чтобы ускорить расчет, можно воспользоваться сервисом smart-lab. В нем показан рейтинг компаний с самыми большими прибылями на акцию ↓

Нельзя сравнить компании по прибыли на акцию, т.к. значения могут отличать в сотни раз, а привлекательность от этого не больше. Рассматривать необходимо в динамике для одной компании

Источник: smart–lab

Пример расчета EPS для акций США

Для расчета EPS для иностранных копаний применяют сервисы оценки – скринеры. Рассмотрим как с помощью сервиса Finviz узнать прибыль на акцию. Заходим в «Screener» → «Fundamental».

Рост EPS за текущий год. 2- прогноз роста EPS на следующий год. 3 – средний темп роста EPS за последние 5 лет. 4 – прогнозный темп роста на будущие 5 лет. 5- изменение EPS за текущий квартал по отношение к предыдущему.

Для поиска инвестиционно-привлекательных акций устанавливаем значения EPS>0, также ставим, что прогнозный и прошлый EPS будет иметь (л) темп роста 10% годовых. Это необходимо для того чтобы выбрать финансово результативные компании. На рисунке ниже показан поиск и таких компаний ↓

Устанавливаем умеренный темп роста прибыли на акцию 10% за прошлые периоды и будущие. Это позволит отсеять не привлекательные компании

Преимущества и недостатки EPS

Рассмотрим основные преимущества и недостатки показателя для инвестора:

(+) Простота и стандартизация расчетов.

(+) Распространенность. Один из популярных показателей оценки инвестиционной привлекательности акций.

(-) Представляет собой абсолютное значение. Это не позволяет адекватно сопоставлять компании между собой.

(-) Манипулирование прибылью. Значения показателя могут быть изменены.

(-) Изменчивость прибыли. Чистая прибыль подвержена сезонным колебаниям, переменным затратам и может искажать точечную оценку компании.

(-) Нет учета финансовых рисков. Чистая прибыль компании, которая привлекла заемный капитал за счет финансового рычага будет выше, чем аналогичная компания получившая прибыль за счет собственных средств. В первом случае EPS будет выше, но в тоже время будет выше и финансовый риск. Для решения этого недостатка, применяют модели оценки банкротства (Альтман, Пиотроски и др.), коэффициенты ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной, общей) и финансовой устойчивости (концентрации заемного капитала, финансовой зависимости, структуры заемного капитала, маневренности собственного капитала).

Резюме

Показатель “Прибыль на акцию” является одним из фундаментальных показателей для оценки финансового состояния компании для инвестора. Рост показателя отражает увеличение ее чистой прибыли, а значит и эффективности управления активами и менеджмента. Снижение сигнализирует о возможных финансовых проблемах. Следует помнить, что снижение прибыли может быть вызвано сезонностью бизнеса или спадом во всей отрасли.

Читайте также  Чему равен 1 пенсионный балл в 2019?

При анализе компании на EPS необходимо оценить также разводненную прибыль на акцию (особенно для компаний со сложной структурой капитала), т.к. после конвертации опционов или варрантов прибыль на акцию может уменьшиться.

Если есть сомнения по корректности отражения чистой прибыли применяем денежный EPS, который состоит из денежных потоков от операционной деятельности и показывает наличие средств у компании в текущий момент времени.

Для среднесрочных инвестиций необходимо оценить прогнозный EPS, как правило многие сервисы строят его на основе линейного прогнозирования данных прибыли на акцию за прошлые периоды.

Для целостной оценки необходимо также рассчитать коэффициенты рентабельности, финансовой устойчивости, деловой активности, ликвидности и риска банкротства.

к.э.н. Жданов Иван

Источник: https://finzz.ru/pribyl-na-akciyu-eps-4-formuly-primer-rascheta.html

Прибыль на акцию — что это, формулы расчета с примерами

Что такое EPS в экономике?

Здравствуйте!

Для чего инвесторы покупают акции? Ответ прост: для получения прибыли. Вот о ней я сегодня и буду рассказывать, а точнее, о коэффициенте «прибыль на акцию», или EPS. Я постараюсь кратко, но при этом содержательно рассказать о том, что собой представляет EPS, каким образом рассчитывается.

Где смотреть данные для расчета и как использовать в инвестиционном анализе? Каковы плюсы и минусы применения на практике, есть ли проблемные моменты?

Что такое прибыль на акцию

Прибыль на акцию (или, как он называется в англоязычных источниках, Earnings Per Share, EPS) – это коэффициент, отражающий величину чистой прибыли общества в расчете на одну акцию компании.

Прибыль, в свою очередь, это бухгалтерский показатель. Он характеризует конечный финансовый результат деятельности организации за определенный период.

Виды прибыли

В финансовом анализе выделяют два вида прибыли на акцию в зависимости от того, как параметр вносят в отчет.

Базовая

В соответствии с международными стандартами отчетности базовая EPS – показатель чистого дохода организации за определенный период, отнесенный на долю держателей акций эмитента.

Коэффициент в итоге отражает стандартную величину бухгалтерской чистой прибыли. Она публикуется в отчетности компании без дополнительных корректировок.

Разводненная

Разводненная прибыль на акцию (с англ. – Diluted Profit) при своем расчете учитывает корректировку на предполагаемое разводнение (т.е. уменьшение дохода в расчете на одну акцию) при возможных корпоративных действиях и изменении структуры капитала, не зависящих от акционера.

Иными словами, эта величина учитывает потенциально возможное размытие доли акционера при определенных корпоративных действиях в конкретном акционерном обществе.

Такой аспект будет учитываться, если у компании в обращении есть инструменты, которые в будущем могут быть конвертированы в обыкновенные акции.

Формула и расчет EPS

Формула расчета предельно проста. Чтобы посчитать базовую EPS, необходимо показатель ЧП поделить на количество бумаг в обращении эмитента:

Далее эта формула может несколько усложняться в ответ на ввод дополнительных условий.

Пример расчета базовой прибыли

Предположим, что у компании в обороте находится 120 000 акций. За последний год ее итоговый финансовый результат составил положительную величину в 240 000 рублей.

Этих данных уже достаточно, чтобы рассчитывать базовый EPS. В этом примере он будет равен:

Т.е. на каждую обыкновенную акцию приходится по 2 рубля от ЧП общества.

Пример расчета разводненной прибыли

Покажу на том же примере: у акционерного общества в обороте находится 120 000 бумаг, а величина ее чистой прибыли за последний год составила 240 000 рублей. Однако, здесь добавится условие, что эмитент готов предоставить своим сотрудникам опционы по программе мотивации менеджмента на 20 000 акций.

Это значит, что в будущем в обращении могут быть уже 120 000 + 20 000 = 140 тыс. бумаг.

Разводненный EPS обязательно будет учитывать это, а скорректированная формула примет вид:

цель разводненного показателя EPS – дать инвесторам и акционерам представление о том, насколько размытие ценных бумаг в ходе корпоративных действий эмитента может повлиять на финансовый результат относительно доли владения каждого участника.

Это самый простой расчет, но его сложность может возрастать с числом роста входных параметров конкретных финансовых инструментов.

Пример расчета базовой EPS с простой и льготной эмиссиями в течение года

На практике может быть так, что компания проводит эмиссию бумаг, а потом выпускает дополнительные инструменты в ходе еще одной льготной эмиссии (эмиссия права) по ценам ниже рыночной.

В этом случае может быть не совсем понятно, как определяется EPS для акционеров за весь период, так как имеет место преимущественное право и компонент бонуса.

Для лучшего восприятия я вернусь к примеру. Первоначальные вводные остаются теми же: в обращении 120 тыс. бумаг, прибыль за год 240 тыс. рублей.

Компания проводит дополнительную эмиссию, которая предполагает право на выкуп одной акции к 5 уже имеющимся. Дата такого выпуска установлена на 1 апреля отчетного года. Справедливая стоимость бумаг на сегодня равна 150 руб. Цена покупки нового инструмента значительно ниже и составляет 100 руб.

Эмиссия, исходя из изначальных условий в праве покупки 1 к 5, может составить максимально 120 000 / 5 = 24 000 бумаг.

Действовать следует в несколько этапов. Первым делом я рассчитаю теоретическую цену для акционера, когда он воспользуется своим бонусом.

Теперь я перейду к расчету корректирующего коэффициента:

И вот теперь с учетом этого коэффициента можно сделать заключительный этап расчета:

EPS составит 1,72 руб.

Отражение в бухгалтерской отчетности АО

Все основные положения, регламентирующие порядок и расчет коэффициента EPS, отражены в специальном предписании: МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию».

Раскрытие в финансовой отчетности информации о прибыли на акцию

Для примера я взял отчетность, составленную по международным стандартам для компании «Лукойл» по итогам результатов деятельности за первое полугодие 2019 года.

Первоначально необходимую информацию можно найти в «Отчете о прибылях и убытках».

Ключевой фрагмент я выделил красным прямоугольником. Видно, что у компании EPS представлен в двух вариантах:

  • базовом – 268,96 руб. на бумагу;
  • с учетом возможного разводнения – 261,30 руб. на ацию.

На скриншоте также в глаза попадается цифра «21»: она показывает, в какое примечание отчета следует заглянуть для получения более детальной информации о расчетах.

В этом разделе есть более детализированные данные.

Проблемы показателя EPS

У коэффициента EPS есть свои достоинства и недостатки. Его можно применять в ходе анализа развития и динамики прибыльности какой-то конкретной компании, но он абсолютно не годится для сравнения показателей разных эмитентов.

Однако эту проблему просто решить, соотнеся показатель с рыночной капитализацией, т.е. условно приведя несколько разных компаний к общему знаменателю. Такой расчет называется мультипликативным, а сам коэффициент строится по формуле «P/E» или «цена / прибыль».

Самые прибыльные компании на рынке не всегда будут лучшей инвестицией, так как их цена может быть уже достаточно высокой. Чтобы понять, насколько завышена стоимость, следует использовать этот или подобный мультипликатор.

При использовании показателя EPS стоит учитывать, что прибыльность компании – это чисто бухгалтерский результат, и он не может точно ответить на все вопросы инвесторов.

В реальности это означает, что конечный финансовый результат организации включает в себя множество неденежных корректировок (например, амортизация, курсовые переоценки и т.д.). За счет этого показателем в отдельный период можно манипулировать.

Коэффициент Прибыль на акцию (EPS) — простыми словами

Что такое EPS в экономике?

Значение EPS (Earnings Per Share) показывает, сколько прибыли генерирует одна акция. Без учета стоимости акции.

Как узнать значение EPS? Нужно чистую прибыль компании, за минусом выплаченных дивидендов, разделить на количество акций в обращении. Обычно рассчитывают коэффициент за календарный год.

Пример. Компания А заработала за прошлый год 1 миллион долларов. Акций в обращении — 50 000 штук. Дивиденды не выплачивались.

Получаем EPS= 1 000 000 / 50 000 = $20.

Почему из прибыли вычитаются дивиденды?

Казалось бы правильнее включить в EPS размер получаемых дивидендов. Это ведь тоже прибыль.

У компании есть 3 пути куда направить чистую прибыль.

  1. Погасить долги (частично или полностью). В результате на следующий год расходов на обслуживание долга будет меньше. Это положительно отразится на чистой прибыли. И на увеличение EPS.
  2. Вложиться в развитие. Это увеличит капитал, который может генерировать больше прибыли. И снова рост EPS.
  3. Выплатить дивиденды. В этом случае рады будут акционеры. Кто-то купит себе баночку «Балтики девятки» (возможно не одну). А кто-то новый автомобиль. Для компании это будет считаться снижением капитала. Если всю прибыль отдавать на дивы, то капитала больше не станет. Долги не уменьшаются. С чего тогда компании расти в будущем? И нашему коэффициенту «прибыль на акцию».

В отличии от мультипликатора P/E (цена/прибыль), который является относительным, показатель прибыль на акцию (EPS) показывает абсолютное значение. То есть, сколько конкретно рублей или долларов зарабатывает компания на одну акцию.

Анализ компаний

Сравним коэффициенты EPS Сбербанка и Норильского Никеля.

  • EPS Сбера за прошлый год — 38,4 рубля на акцию.
  • EPS Норникеля — 1 037 рубля.

Прибыль на одну акцию Сбера в десятки раз ниже.

Значит ли это, что выгоднее брать в портфель Норникель?

Абсолютно ничего не значит. Здесь мы не учли рыночную стоимость акций. А она тоже различается в десятки раз.

Для примера значения EPS по российским компаниям.

Может ли вам как то помочь эта информация при выборе бумаг? Наверное нет.

Тогда зачем нужен этот бесполезный на первый взгляд коэффициент? Проку от него никакого.

Читайте также  Что входит в состав оборотных активов?

Сравнивать показатели между компаниями нельзя. Отбирать акции по значению тоже. Высокий мультипликатор прибыль на акцию — это еще ничего не значит. Есть компании, с очень маленьким значение EPS, но по отношению к такой-же копеечной цене их же бумаг, вроде бы будет неплохая прибыль.

Как использовать EPS

Но если он есть, значит он несет какую-то пользу.

Самый простой. Отрицательный мультипликатор прибыль на акцию уже показывает, что компания получает убытки. И не генерирует прибыль.

АФК Система — финансовые показатели

EPS нужно обязательно сравнивать по годам. Так можно увидеть динамику прибыли на одну акцию. С учетом изменения количества акций этой компании.

Если компания в какой-то год провела дополнительный выпуск акций — это увеличило их количество в обороте.

Соответственно EPS станет меньше. Так как чистую прибыль мы будем делить на бОльшее количество акций.

Возможна и обратная ситуация. Если компания производит обратный выкуп своих акций, их количество сокращается.

Результат: акций меньше, прибыль на акцию (EPS) становится больше.

Может получится так, что чистая прибыль компании не изменяется из года в год. Держится примерно на одном и том же уровне.

Конкуренты же постоянно наращивают прибыли. И логически лучше инвестировать именно в них.

Но компания производит выкуп собственных акций. И если сравнивать по динамике роста «прибыли на акцию», то она может оказаться супер прибыльной. Оставляющая конкурентов далеко позади.

Пара слов про расчеты

В принципе самому рассчитывать все не обязательно. Необходимые «рассчитанные» данные уже есть на различных сайтах по анализу. Инфа для общего развития и понимания принципов.

Когда компания выкупает собственные акции или размещает дополнительный выпуск — общее количество меняется.

И как это все учитывать? Например в начале года, в обращение было 1 миллион бумаг. А в декабре компания выпустила еще 120 тысяч акций.

Описанный выше коэффициент расчета EPS является простым. И берет данные о фактическом количестве акций на момент расчета.

То есть, при расчете будет считаться сразу 1,12 миллиона акций. Хотя большую часть года в обращении было всего 1 млн. шт.

Для нивелирования такой неточности расчета, учитывают количество акций, пропорционально времени нахождения их в обращении. За рассматриваемый период. Иначе говоря берут средневзвешенное значение.

В нашем случае, 1 миллион бумаг учитываем полностью (находились в обращении полный календарный год). А из 120 тысяч «новых акций» выпущенный в начале декабря берется только 1/12 часть (1 месяц) или 10 тысяч штук.

Итого прибыль компании нужно разделить на 1 миллион 10 тысяч акций.

Иногда можно еще встретить разводненную прибыль на акцию (Diluted EPS). Это что за зверь?

Для того, чтобы учесть возможное влияние разводнения капитала, рассчитывается «разводненный EPS».

В его расчете все конвертируемые в акции ценные бумаги (облигации, опционы) анализируются так, как будто их конвертация уже произведена (за исключением тех случаев, когда конвертация не понизит, а, наоборот, повысит EPS).

Учитываются дополнительно появляющиеся акции и дополнительные доходы компании, полученные за счет исполнения опциона.

Источник: https://vse-dengy.ru/fondovyiy-ryinok/fundamentalnyiy-analiz/eps-pribyl-na-aktsiyu.html

Что показывает финансовый показатель EPS – формула, примеры расчета

Что такое EPS в экономике?

Прибыль на акцию — это важнейший фактор, позволяющий определить инвестиционную привлекательность компании. Одним из ключевых коэффициентов, связанных с чистой прибылью, является EPS. В текущей статье мы рассмотрим, что из себя представляет показатель EPS и особенности его расчёта.

Что такое EPS

EPS (с англ. «Earnings per share», перевод — «Прибыль на акцию») — это финансовый коэффициент, отражающий отношение чистой прибыли организации к количеству акций.

EPS имеет довольно большую популярность при сравнении инвестиционной привлекательности компаний на фондовом рынке. Он нередко представляет собой ключевой фундамент в инвестицонных стратегиях.

Подробнее о составных частях формулы:

  • Чистая прибыль равняется одноименному показателю в отчёте (Net Income). В некоторых вариантах EPS, к примеру, во взвешенном показателе, из прибыли вычитают дивиденды по привелигированным акциям.
  • При расчётах среднего числа обыкновенных акций учитываются абсолютно все изменения, произошедшие за указанный период.

Таким образом, EPS показывает сколько прибыли приходится на акцию, при этом показатель может быть и отрицательным. В последнем случае речь уже будет идти не о прибыли, а об убытке на акцию.

Кроме классического показателя, существует несколько уточнений к подсчётам EPS с использованием дополнительных данных в формуле. Обратим внимание на несколько вариаций коэффициента:

  • Взвешенный — как уже упоминалось, подразумевает вычет привелигированных дивидендов из прибыли.
  • Базовый (Primary EPS) — при подсчётах среднего числа акций включает в себя не только все акции в обращении в рамках календарного года, но также и дополнительные акции, которые выплатили в форме дивидендов.
  • Разводненный (с англ. «Diluted» — «Пониженный») — учитывает изменения количества акций из-за конвертации различных ценных бумаг. К примеру, могут конвертироваться облигации.
  • Ожидаемый (Forward EPS) — использует в расчёте ожидаемую чистую прибыль от финансовых аналитиков.

Общее число обычных акций можно считать как в качестве первичного (primary EPS), так и в качестве разводненного (diluted EPS). В первичное число входят те акции, которые уже были выпущены, на данный момент пребывают на рынке и могут быть выкуплены либо проданы.

Diluted EPS – это разводненный доход на акциях представляет собой  более трудоёмкий расчет, при котором будут учтены не только обычные акции, но и любые другие конвертируемые ценные бумаги. Разводненная прибыль на акции входит в число наиболее точных и консервативных расчётов.

В данное формуле значение знаменателя также может периодически меняться, но часто для облегчения выполнения расчётов берутся данные, находящиеся в отчетах компаний по формам 10Q и 10K. Руководители компаний обязаны докладывать текущие значения, как первичной прибыли на акции, так и разводненной.

Различные виды EPS способствуют поиску наиболее справедливого и точного коэффициента для анализа той или иной ситуации.

Пример расчёта EPS

Для наглядности посчитаем EPS для акций Apple. Сразу отметим, что для американского рынка получить посчитанный EPS можно на сервисе Morningstar, во вкладке Financials:

Чтобы посчитать показатель вручную, нам потребуется просмотреть годовой отчёт Apple и найти информацию о прибыли (Net Income). Эти данные есть на строку выше от EPS.

На 2017 год чистая прибыль составила 48,35 млрд. долларов США. Что касается количества акций, то их можно найти в любом скринере или аналитической платформе, в качестве примера возьмём профиль компании Apple на сайте биржи NASDAQ:

Количество акций Apple

Таким образом, имеем следующие расчёты:

EPS AAPL = 48,35/5,074 = 9,52

Что примерно сходится с данными у Morningstar (ведь мы считали базовый EPS, а не разводненный).

Значение EPS показывает, какие  колебания прибыльности компании стоит ожидать в ближайшей перспективе. Если EPS был рассчитан лишь с учетом акций имеющихся в обращении на данный момент принято называть базовым. Чтобы вычислить возможное воздействие разводнения капитала, нужно подсчитать разводненный EPS. При  расчете данного показателя все конвертируемые в акции ценные бумаги анализируют таким образом, будто бы их конвертация уже была произведена. В данном случае учитываются как дополнительно появившиеся акции, так и дополнительную доходность компании.

К чему приводят разные подходы к расчетам размера доходов от акций?

Хотя процесс расчёта значений EPS как правило не вызывает затруднений на данный момент имеется несколько разных подвидов данного показателя. По этой причине, расчет прибыли на акции может выполняться по-разному.

К примеру, размер прибыли на акции, объявленный руководителями компании, может сильно разниться с тем значением, которое может быть опубликовано в финансовых отчетах. По этой причине, может произойти  недооценка либо переоценка акций в зависимости от того, какой показатель EPS будет  использоваться в расчётах.

Расчётов одного лишь EPS недостаточно для принятия инвестиционных решений.

EPS позволяет сформировать представление лишь о работе одной фирмы по отношению к работе другой фирмы либо по отношению к работе отдельно взятой сферы деятельности в целом. Однако расчёт EPS не позволяет понять, является ли предприятие недооцененным либо переоцененным. Для принятия мудрого инвестиционного решения также следует рассчитать такие показатели, как рыночную капитализацию, стоимость акций, размер дивидендов, наличие либо отсутствие долгосрочных экономических перспектив и уровень ликвидности.

Полезные статьи:

Также нужно помнить о том, что прибыль компании может рассчитываться различными способами, в зависимости от того, какие цели ставит перед собой руководитель компании. Порой случается, что руководители фирмы сами указывают намного меньший размер прибыли, чем это есть на самом деле.

Для этого, руководители компании не включают в расходы определённые статьи бюджета, которые в согласии с решениями членов комиссии по оценке ценных бумаг туда следует включать.

Поэтому если значение EPS находится в числе важнейших показателей в процессе отбора акций для инвестиционных вложений, то следует  рассчитать его значение самостоятельно, беря во внимание  данные, опубликованные в официальных экономических источниках.

Как применять EPS на практике

Данный коэффициент служит исключительно сравнительным инструментом, работающим в совокупности с другими показателями. К примеру, для принятия решения о покупке акций двух отдельных компаний вы можете сравнить их EPS.

Важно: не существует фиксированных значений EPS выше или ниже которых следует покупать или продавать бумагу.