Почему облигации в процентах?

Содержание

#оденьгахпросто: как выбрать облигации

Почему облигации в процентах?

• Новости • Тема дня • #оденьгахпросто: как выбрать облигации

Когда ставки по вкладам оставляют желать лучшего, но в какие-то более рискованные инструменты инвестиций вы размещать накопления не готовы, то самая близкая альтернатива — это облигации. Что это за инструмент, как его выбрать и на какую доходность можно рассчитывать? Давайте разбираться.

Облигация — это..

Облигация — это долг страны, субъекта Федерации или компании, который имеет форму ценной бумаги, то есть ее можно купить на бирже и стать кредитором страны или какой-то организации. Подобный инструмент хорош тем, что вы знаете, когда вам долг вернут, а также на каких условиях вы его даете: сколько вы заработаете за весь срок до погашения задолженности. Именно поэтому инвестиции в облигации и называют инвестициями с фиксированной доходностью и считают консервативными.

В зависимости от того, кто их выпускает, облигации делятся на несколько типов.

  • Государственные (еще их называют суверенными) — облигации государства. Как правило, они считаются самыми надежными, но в мировой истории были случаи дефолта страны при сохранении платежеспособности компаний.
  • Субъектов Федерации — это облигации, выпущенные властями российских регионов или городов. Доходность по ним, в зависимости от региона, может быть выше или равной государственным облигациям. Чем менее благополучен регион, тем выше доходность. Конечно, можно исходить из логики, что государство не допустит дефолта региона, но в случае затруднительной ситуации в субъекте Федерации и в стране в целом, конечно, на первое место выйдут интересы страны, а долг субъекта может быть реструктурирован на новых условиях — не факт, что хороших. А значит, не вполне корректно считать, что муниципальные облигации — все равно что государственные, только доходнее.
  • Корпоративные — облигации, которые выпускаются компаниями. Чем стабильнее компания, тем ниже риск и ниже доходность по ее облигациям. Бумаги, выпущенные не самыми крупными и не самыми надежными компаниями, имеющие повышенную доходность, называются ВДО (высокодоходные облигации).

Также облигации делятся на типы в зависимости от того, как на них можно заработать.

  • Купонные (их большинство) — это облигации, по которым выплачивается процентный (купонный) доход. Периодичность разная, но чаще всего два раза в год. Таких облигаций большинство, именно из-за регулярного купонного дохода инвестор и покупает эти ценные бумаги. Конечно, цена на облигацию может меняться в зависимости от рыночной ситуации, но основная цель инвестора — получать регулярные купонные выплаты. Купоны, в свою очередь, могут быть фиксированными, то есть вы будете получать одну и ту же сумму, либо переменными (эмитент будет менять выплаты в зависимости от финансовой ситуации), либо плавающими (выплаты будут привязаны к какому-то параметру, чаще всего это ключевая ставка). Хотите предсказуемый доход — выбирайте фиксированный купон.
  • Дисконтные. По таким облигациям нет процентного дохода, но они выпускаются со скидкой (дисконтом), то есть дешевле, чем та цена, по которой они будут погашены.

С недавних пор облигации с точки зрения условий получения доходности делятся на два типа.

  • Обычные облигации. Собственно, это долг того, кто выпустил бумаги, и доходность по ним зависит только от кредитоспособности данной организации.
  • Структурные/инвестиционные. Эти облигации выпускаются финансовыми компаниями, доходность по ним зависит не только и не столько от кредитоспособности того, кто их выпустил, сколько от стратегии, зашитой внутри такой облигации: это может быть привязка доходности такой облигации к цене на какой-то актив, например на золото, на те или иные акции и проч., либо к какому-то событию — например, что никакая из облигаций из определенного списка не окажется в дефолте и т. д. Инвестиционные облигации могут быть как со 100-процентной защитой капитала, то есть в конце срока вы в любом случае вернете весь вложенный капитал, либо могут предполагать риск потерь, вплоть до потери всей вложенной суммы, если инвестиционная стратегия не сработает. Это сложный, но очень популярный с точки зрения продаж клиентам финансовый инструмент, который новичкам лучше не использовать. Доходность по таким облигациям выше, чем по обычным, и выпускаются они только финансовыми компаниями.

Как работают облигации и как их выбирать

Поскольку облигация — это долг, то у нее есть номинал (это, собственно, сумма долга, которую эмитент вернет инвестору в дату погашения облигации). Облигация погашается по 100%, то есть по номиналу. Например, облигация номиналом 1 000 долларов будет погашена по 1 000 долларов.

Рыночная цена облигации, то есть цена, по которой она в данный момент торгуется на фондовом рынке, всегда выражается в процентах от номинала и может быть выше, равной или ниже номинала: 98%, 170% и т. д.

Возникает вопрос: а в чем смысл покупать облигацию по 170% от номинала, если она погасится по 100%? Для ответа на него нам нужно разобрать еще одну часть этого инструмента, а именно купон.

Купонный доход начисляется ежедневно и считается тоже от номинала. Например, вы купили облигацию номиналом 1 000 долларов с купоном 7,5%. Цена облигации при этом совершенно не важна, в год вы все равно будете получать 75 долларов (7,5% от 1 000 долларов), даже если вы купили ее за 110% от номинала либо за 95%.

Так что, если облигация торгуется по 170% от номинала, но купон у нее, скажем, 13%, а погасится она очень нескоро, то вполне может быть, что до погашения за счет высокого купона вы получите больше, чем те самые 70% от номинала, которые потеряете на разнице между ценой, которую заплатите за нее, и суммой, которую вернет эмитент при погашении.

Доходность инвестиций в облигацию, которая учитывает как купонный доход до погашения, так и разницу между ценой покупки и погашением, называется доходностью к погашению. Вот на нее и нужно смотреть, чтобы понять, интересна вам эта бумага или нет. Помните, цена облигации меняется, поэтому при продаже ее раньше погашения никто не может гарантировать, что вы выйдете из облигации по цене не ниже, чем купили, — возможен и убыток. Правда, часть купона за фактический срок владения облигацией вы получите, даже если «просидели» в ней один день, — она называется накопленным купонным доходом (НКД).

Ошибкой было бы брать любую облигацию, только бы доходность к погашению была повыше: аналога АСВ, которое возвращает деньги вкладчикам разорившихся банков, для этого рынка не существует. Если у эмитента возникнут сложности, вы можете потерять все вложенные средства или их часть. Поэтому, если вам важен минимальный риск, необходимо отбирать только самые надежные компании. Но, помимо этого, нужно еще оценить несколько важных параметров облигации:

  • минимальный лот. То есть блоками во сколько штук продаются облигации, сколько вам нужно средств, чтобы купить этот блок. Чаще всего облигации в рублях доступны от 1 тыс. рублей, то есть при цене 100% вам потребуется 1 тыс. рублей, чтобы купить бумаги. Для облигаций в валюте бывают варианты и от 1 тыс., и от 100 тыс., и от 200 тыс.;
  • срок погашения. Это срок, по истечении которого облигация погашается по номиналу (то есть 100%). Есть и бессрочные («вечные») облигации, у которых нет срока погашения: они никогда не будут погашены, а их цена довольно сильно может колебаться. Значит, если вы хотите вложить деньги на один-два года, это явно не ваш выбор: такие облигации могут легко упасть в цене на 10% и более при негативной ситуации в экономике, а восстанавливаться будут долго. Они самые рискованные, если выбирать разные по сроку выпуски одного эмитента. Чем меньше остается до погашения, тем меньше колеблется цена облигации;
  • конвертируемость. Конвертируемые облигации могут при определенных обстоятельствах превратиться в акции, и купоны по ним выплачиваться уже не будут;
  • субординированные облигации. Это облигации второго уровня надежности. При банкротстве компании выплаты по ним производятся после выплат по облигациям первого уровня (старшим), если, конечно, хватит средств. При недостаточности капитала финансовых компаний субординированные облигации могут быть списаны, то есть обнулиться. Обычно такие облигации выпускают компании финансового сектора. Ответ на вопрос, является ли конкретный выпуск субординированным, лучше всего уточнять у брокера или искать в проспекте эмиссии;
  • наличие по облигации опциона call. Это право компании выкупить облигацию досрочно в определенное время по определенной цене. Допустим, если вы купили облигацию по 103%, а через месяц опцион call по 101%, то, скорее всего, компания воспользуется своим правом и погасит долг по цене ниже рыночной. В итоге, купив ее по 103%, вы получите 101%, и не факт, что купон за это время компенсирует вам потери;
  • ликвидность. Показатель, насколько легко облигацию можно купить или продать. Выбирайте только ликвидные бумаги, чтобы не застрять в них без возможности оперативно выйти, если понадобится.
Читайте также  Как считается процент с капитализацией?

Сколько можно заработать на облигациях? Как купить? Какие налоги платить?

Если брать надежные облигации с погашением через 3—5 лет, то есть не слишком длинные по сроку, доходность к погашению по ним будет, возможно, на 1—2% выше ключевой ставки. Если же брать облигации крупных компаний, но все же не крупнейших в стране, то можно найти варианты на 2—3 процентных пункта выше ключевой ставки. Если же заходить в сегмент высокодоходных, то тут можно найти и в 2—3 раза выше ключевой ставки, но с соответствующими рисками.

Чтобы купить облигации, вам понадобится открыть брокерский счет и перевести на него сумму, которую вы хотите инвестировать. Далее в приложении вашего брокера/банка/УК выбрать нужные бумаги. Облигации идеально сочетаются с индивидуальным инвестиционным счетом, который повышает доходность бумаг за счет налогового вычета.

Что касается налогообложения, с 2021 года купонный доход полностью облагается НДФЛ по ставке 13%, но этого можно избежать, если покупать облигации на ИИС типа Б.

С разницы между ценой покупки и продажи тоже будет взиматься НДФЛ под 13%, но и этот налог можно свести на нет, если покупать облигации на ИИС типа Б либо если покупать их на обычный счет и держать от трех лет для льготы долгосрочного владения. Правда, работает она только для облигаций, торгующихся на российском рынке. Если купите облигации на ИИС типа А, можно их при закрытии ИИС перевести на обычный счет, продержать там три года или более с даты покупки и тоже вывести из-под налогообложения за счет льготы долгосрочного владения.

Наталья СМИРНОВА, Banki.ru

Тема дня

Источник: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10938247

Как выбрать облигации для инвестирования: практическое руководство

Почему облигации в процентах?

Здравствуйте, друзья!

Одним из самых популярных инструментов в инвестиционном портфеле новичка являются облигации. Их часто называют альтернативой депозитам. В свете того, что в течение 2019 года доходность вкладов снижалась и, скорее всего, продолжит снижаться и в 2020 году, облигации становятся более привлекательными. Но далеко не все из них можно назвать надежными. В статье дам рекомендации, как выбрать облигации для инвестирования, на что обращать внимание и какими сервисами пользоваться при выборе.

Полное руководство по инвестированию

Понятие и основные параметры

На нашем блоге я уже пыталась рассказать все об облигациях. Но это оказалось невозможным, поэтому будет серия статей на эту тему. Инструмент непростой, хотя эксперты и рекомендуют его для “чайников”. Что бы вы ни покупали на фондовом рынке – акции или облигации – сначала проведите анализ. Ниже рассмотрим его основные этапы.

Облигация – это долговая ценная бумага, по которой ее покупатель (инвестор) дает в долг эмитенту (государство, регионы РФ, компании). Любой заем характеризуется срочностью и платностью. Облигации не исключение. Эмитент обязан вернуть деньги через определенный срок и выплатить купоны (проценты).

Чем долговые ценные бумаги могут быть интересны инвестору:

  1. Доходность выше, чем по депозитам в банках. Чем рискованнее бумага, тем выше доход. Долгосрочные облигации, как правило, тоже имеют более высокую доходность, чем краткосрочные.
  2. Хорошая ликвидность, т. е. возможность быстро обменивать на деньги. Поэтому их можно использовать для накопления, хранения подушки безопасности.
  3. При досрочной продаже инвестор не теряет прибыль, а получает ее от покупателя в виде накопленного купонного дохода.
  4. Низкий порог входа. Номинальная стоимость облигации – 1 000 руб., на бирже текущая цена может быть чуть ниже или чуть выше номинала.
  5. Возможность для спекуляций. Долг можно продавать и покупать. Активные инвесторы зарабатывают на разнице в текущих котировках.
  6. В период высокой ключевой ставки долгосрочные облигации показывают хорошую доходность. Купив их в этот период времени, инвестор фиксирует прибыль на долгий срок.

Облигации – хороший инструмент для получения пассивного дохода. Можно таким образом составить портфель, что каждый месяц будут приходить деньги от выплаты купонов.

Прежде чем рассматривать основные принципы покупки облигаций, надо разобрать ключевые параметры, которые помогут нам сделать правильный выбор.

Классификация

Главное место, где можно приобрести долговые бумаги рядовому инвестору, – это Московская биржа. На ней обращаются 4 вида бондов (от слова bonds – облигации):

  1. Государственные. Их выпускает Министерство финансов, т. е. эмитентом выступает государство РФ. Называются облигациями федерального займа (ОФЗ). Считаются самыми надежными, потому что потеря денег при вложении в ОФЗ возможна только при объявлении дефолта (банкротства) страны. За надежность инвестору приходится соглашаться на небольшую доходность (примерно 5,5 – 6,5 %).
  2. Муниципальные. Эмитенты – субъекты РФ. Риск неплатежей выше, потому что отдельный регион в теории может объявить дефолт. Но такое развитие событий считается маловероятным. Бюджет не даст погибнуть отдельному региону. В худшем случае погашение номинала и выплата купонов задержатся. Инвестировать в муниципальные бонды можно с большей доходностью, чем по ОФЗ.
  3. Корпоративные. Эмитенты – компании России, производящие товары и оказывающие услуги в разных отраслях экономики. Считаются самыми рискованными. Чем выше риск, тем выше доходность. Сложно представить, что в ближайшие десятилетия что-то случится со Сбербанком, Газпромом, Лукойлом. Поэтому надежные корпоративные бонды тоже существуют.
  4. Еврооблигации – долговые бумаги российских эмитентов, выраженные в валюте. Эмитентами являются все вышеперечисленные. Доход зависит от степени риска, как и у рублевых бумаг.

На Московской бирже можно посмотреть список всех котирующихся на ней облигаций. На 24 января 2020 г. их 1 482 штуки. Анализировать каждую – титанический труд. Для подбора ценных бумаг в свой портфель я пользуюсь сервисом rusbonds.ru. На нем удобно настроить поиск по параметрам и значительно сократить список достойных кандидатов. Например, отобрать только бумаги с высокой доходностью.

Цена

Первоначальный выпуск облигации происходит по номинальной цене. Она равна 1 000 руб. И именно эта стоимость будет выплачена владельцу при погашении в конце срока. Но большинство инвесторов покупает по рыночной цене – цене, которая сложилась на текущий момент времени на рынке. Она может быть выше или ниже номинала.

Если мы посмотрим в реальном времени на торги на Московской бирже, то можем увидеть вот такую цену, например, по ОФЗ-26207-ПД с погашением в 2027 году:

Это и есть рыночная или курсовая цена, выраженная в процентах от номинала. В данном примере облигация торгуется за 1 121,51 руб. Объясню механизм, почему рыночная цена отличается от номинальной то в большую, то в меньшую сторону.

Уровень процентных ставок в экономике опирается на ключевую ставку Центробанка. Именно она определяет стоимость денег. Это ставка, по которой коммерческие банки получают кредиты от ЦБ. Низкая ставка – дешевые кредиты, высокая – дорогие. Соответственно, и для клиентов коммерческих банков (предприятия, региональные власти) кредиты либо дешевеют, либо дорожают.

При выпуске облигации доходность тоже назначается с учетом ключевой ставки. Например, в 2020 году компания выпустила бумагу А с купоном 7 % годовых, т. е. 70 руб. в год. Но через год ключевая ставка снизилась, и другая компания уже выпускает облигацию Б с купоном 5 %. Получается, что спрос на бумагу А вырастет, потому что ее доходность выше. Следовательно, вырастет и рыночная цена. И наоборот.

Рыночная стоимость длинных облигаций, т. е. со сроком погашения через 5 и более лет, сильнее подвержена изменению ключевой ставки. Это не имеет значения, если вы планируете держать бумагу до погашения. На руки все равно получите номинал 1 000 руб. Но фактор чувствительности стоит учитывать, если в перспективе думаете продать облигации для фиксирования прибыли.

Рыночная цена зависит от:

  • ключевой ставки ЦБ,
  • рисков,
  • срока до погашения,
  • спроса и предложения.

Но инвестор реально заплатит за облигацию не только рыночную цену, но и накопленный купонный доход (НКД). Это доход, который накопился от даты последней выплаты до даты покупки. То есть при продаже владелец не теряет проценты, потому что получит их от покупателя. В этом преимущество облигаций перед депозитами, где при досрочном закрытии вклада прибыль теряется.

Пример. Облигация с купонным доходом 8 %, выплаты 2 раза в год. Владелец получил 1.01.2020 40 руб., через полгода (1.07.2020) должен получить еще 40 руб. Но 1 апреля он продал ценную бумагу. Покупатель заплатит бывшему владельцу 20 руб. неполученной прибыли. Если инвестор продержит облигацию всего 10 дней и продаст ее, то получит от покупателя рыночную стоимость плюс НКД (80*10/365=2,19 руб.).

На сайте rusbonds.ru можно посмотреть чистую цену (без учета НКД) и грязную цену (с учетом НКД):

Типы купонов

Один из параметров, на который стоит обратить внимание при выборе, – купон. Это та прибыль, которую получит инвестор за время владения бумагой. Начисляется эмитентом несколько раз в год (обычно 2 – 4 раза) в процентах от номинала. Размер не всегда известен заранее. Зависит от типа купона.

  • Постоянный купон. Известен заранее на весь срок жизни долговой бумаги. Инвестор может заранее рассчитать прибыль. На сайте rusbonds.ru в карточке конкретной облигации с постоянным купоном его размер выглядит так:
  • Переменный купон. Неизвестен заранее, эмитент может установить размер в зависимости от изменения ключевой ставки ЦБ. Инвестор не может рассчитать выгоду на длительный срок.
  • Плавающий купон. Это подвид переменного. Вид каждого следующего купона зависит от определенного индикатора.
  • Фиксированный купон. Тоже известен заранее на весь срок, но его размер меняется.

Оферта

Источник: https://iklife.ru/investirovanie/kak-vybrat-obligatsii.html

Что такое облигации и как на них зарабатывать

Почему облигации в процентах?

Покупая облигации, вы даёте деньги взаймы государству или бизнесу на определённое время. По истечении этого срока эмитент, то есть получатель ваших средств, возвращает вам номинал ценных бумаг. И ещё дополнительно периодически выплачивает купонный доход — проценты за то, что пользуется вашими деньгами.

Номинал — это фиксированная сумма. Даты выплаты купонного дохода тоже известны заранее. А вот с его размером чуть сложнее. Купон бывает фиксированным и переменным. В первом случае это раз и навсегда установленный процент. Во втором — процентная ставка зависит от какого-либо показателя, например ставки рефинансирования.

Облигации можно купить при размещении у эмитента. В этот момент они, как правило, продаются по номиналу или чуть выше него. Также ценные бумаги — и это важное отличие от депозита — можно покупать и продавать на бирже до их погашения. Но здесь значение имеет уже не номинал, а рыночная стоимость. Она может меняться в зависимости от инфляции, процента по купону, финансовых показателей эмитента и других факторов. Купонный доход выдаётся тому, у кого на руках находится облигация в момент выплат.

Читайте также  Как высчитать процент от вклада?

Соответственно, если вы покупаете облигацию, можно зарабатывать только на купонном доходе или выгодно продать подорожавшую ценную бумагу. Или можно купить её с рук, когда рыночная стоимость просела, а потом заработать на купонном доходе и при погашении.

Государственные

Эти ценные бумаги эмитирует государство. Например, в России Министерство финансов выпускает облигации федерального займа (ОФЗ).

В большинстве случаев государственные облигации позволяют защитить накопления от инфляции и немного заработать.

По словам финансового аналитика Raison Asset Management Николая Клёнова, они считаются надёжными, но их доходность лишь немного выше, чем банковского депозита. Это объясняется минимальными рисками: не выплатить долг по облигациям государство может, только если объявит себя банкротом. Такое случается редко, хотя всё равно бывает. В России дефолт был в 1998 году. В разные годы его объявляли Аргентина, Бразилия, Шри-Ланка, Венесуэла и другие страны.

Чтобы не стать заложником таких событий, инвестировать стоит только в облигации государств с устойчивой экономикой. Однако здесь инвестора-новичка может ждать сюрприз: у бондов таких стран, как Германия, Швейцария, Дания, Япония, отрицательная доходность. Покупая их бумаги, инвесторы стремятся не заработать, а просто сохранить большую часть сбережений в стабильной валюте.

Николай Клёнов, финансовый аналитик инвестиционной управляющей компании Raison Asset Management

Российские ОФЗ, по словам эксперта, показывают хорошую доходность по сравнению с облигациями ЕС или США: для двухлетних ОФЗ она составляет 4,5%. Однако у российских облигаций есть серьёзные валютные риски. При падении курса рубля доходность ОФЗ в пересчёте на доллары или евро может оказаться отрицательной.

Застраховаться от такого риска позволяют ОФЗ, номинированные в иностранной валюте. Они называются еврооблигациями. Однако у них есть свои недостатки: высокий порог входа и цена продажи, сильно превышающая номинал. Например, облигация RUS-28 (долларовая ОФЗ с погашением в 2028 году) стоит сегодня 1 715 долларов, в то время как её номинал — 1 000 долларов.

Муниципальные

Эти облигации похожи на государственные, только выпускают их городские или региональные власти. Например, в России свои ценные бумаги есть у Калининградской и Саратовской областей, но не только.

С муниципальными облигациями дела обстоят примерно так же, как с государственными.

Корпоративные

Взаймы можно дать не только государству, но и бизнесу. Доходность по корпоративным облигациям выше, но и риски, соответственно, тоже, ведь компании разоряются чаще, чем государства.

Однако в целом корпоративные бонды — довольно надёжная инвестиция: отказаться от выплат по ним бизнес может, только если объявит себя банкротом. Чтобы не нарваться на дефолт, перед покупкой корпоративных облигаций инвестору стоит изучить финансовую отчётность компании за несколько лет. Также следует узнать кредитный рейтинг компании и проанализировать историю облигации — то, как менялась её цена с течением времени.

Николай Клёнов

По словам аналитика, самыми надёжными эмитентами корпоративных бондов считаются «голубые фишки» — крупные компании с большой капитализацией. Это, например, Microsoft в США и «Газпром» в России. Доходность облигаций надёжных корпоративных эмитентов выше, чем у государственных, но ненамного.

Существуют ещё и так называемые мусорные корпоративные облигации — с высокой доходностью, но большим риском дефолта эмитента. Для рублёвых ценных бумаг максимальная доходность по «мусорным» облигациям — около 15%, для долларовых — около 11%. В случае успеха инвестор может хорошо заработать. Но также он рискует остаться без денег вовсе. При вложениях в высокодоходные облигации необходимо особо тщательно анализировать финансовую отчётность и кредитный рейтинг компании.

На что обратить внимание при выборе облигаций

Есть несколько важных параметров, которые необходимо учитывать.

Доходность

Сколько вы сможете заработать, если не будете продавать облигации и дождётесь их погашения.

Размер купона

Процентная ставка по вашему «вкладу».

Стоимость облигации

Важный фактор, чтобы понять, можете ли вы в принципе позволить себе вложиться.

Минимальный лот по некоторым облигациям может быть и тысяча рублей, и тысяча долларов. А по некоторым — 10 тысяч или 200 тысяч долларов.

Геннадий Салыч, председатель правления банка «Фридом Финанс»

Дюрация

Это срок до погашения облигации. Чем он длиннее, тем больше рисков в плане изменения ключевой ставки, инфляции и других факторов, которые могут влиять на доходность.

Фиксированная или плавающая процентная ставка

По словам председателя правления банка «Фридом Финанс» Геннадия Салыча, если она фиксированная, то вы не столкнётесь с резким изменением купонного дохода в связи с решением менеджмента эмитента или при изменении рыночного индикатора, к которому привязан купон. Начинающему инвестору лучше выбирать именно такие облигации.

Валюта

Очевидно, что выбирать нужно ту, которую вы посчитаете более выгодной для вложения после того, как ознакомитесь с курсами и мнениями аналитиков и подключите чутьё, если чувствуете, что оно у вас есть.

Субординированная бумага или нет

Субординированные бумаги, или бумаги второго порядка, несут несколько большие риски. Выплата по ним возникает после перечисления денег держателям первого уровня. Поэтому, если вы не готовы рисковать, не берите субординированные облигации.

Возможность оферты

Как отмечает Геннадий Салыч, оферта позволяет владельцу облигации предъявить её эмитенту для досрочного выкупа по заранее оговорённой цене. Это может быть полезно, если по каким-либо причинам вы не захотите дожидаться срока погашения.

Кредитный риск

То есть оценка шансов, что ваш эмитент разорится и оставит вас без денег. Обратите внимание на прибыль компании, отношение собственных средств к заёмным и так далее. Для этого придётся провести небольшое исследование и изучить информацию в открытом доступе.

Как купить облигации

Для этого нужно открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счёт. Как это сделать и на что обратить внимание, подробно написано в материале об ИИС.

Что в итоге

Резюме от финансового аналитика Николая Клёнова:

  • Облигации — более надёжный инструмент, чем акции. У них фиксированная доходность.
  • Инвестор может эту доходность не получить, если эмитент объявит дефолт. Поэтому надо как следует выбирать, куда вкладывать.
  • Самый надёжный эмитент — государство с устойчивой экономикой, средний по надёжности — корпорация с хорошим кредитным рейтингом, наиболее рискованный — молодая компания без внятной истории на долговом рынке.
  • Поскольку на бирже действует принцип «чем выше доходность — тем выше риск», минимальная доходность будет у облигаций самого надёжного эмитента.

Источник: https://Lifehacker.ru/obligacii/

Каким образом, почему и от чего меняется цена облигации

Почему облигации в процентах?

Инвестпривет, друзья! Бывает, что меня спрашивают: от чего меняется цена облигации? У нее же установлена номинальная стоимость – например, в 1000 рублей. Почему кто-то покупает и продает облигации выше и ниже этой цены?  Давайте разбираться, что влияет на цену облигации.

Срок погашения

Когда определенный эмитент выпускает облигацию, он назначает ее номинальную стоимость. В большинстве случаев это будет 1000 рублей. Но это не продажная цена. Это цена, за которую эмитент выкупит облигацию, когда придет срок ее погашения в соответствии с офертой.

Например, некая облигация Сбербанка будет погашена 1 января 2020 года. Значит, в этот день инвестор получит свою 1000 рублей вне зависимости от того, за какую цену купил облигацию.

При первичном размещении облигации на бирже эмитент обычно предлагает цену чуть ниже номинала, чтобы простимулировать спрос. Согласитесь, купить бумагу за 990 рублей, а потом дождаться ее погашения за 1000 рублей гораздо интереснее.

Но не все инвесторы ждут, пока облигация будет погашена. Например, срок погашения наступает через 20 лет. Кто будет ждать столько времени? Да инфляция сожрет всю прибыль!

Отсюда две закономерности, которые стоит усвоить:

  • чем дольше облигация, тем ниже ее начальная цена продажи;
  • чем ближе срок погашения облигации, тем ближе ее цена продажи к номиналу.

Почему? Очень просто. Если вы купили облигацию номиналом в 1000 рублей за 900 рублей, то захотите ее продать с прибылью. И выставите на биржу за 910 рублей или 920 рублей (например). Следующий инвестор продаст ее еще дороже.

Надежность эмитента

Второй фактор, влияющий на цену облигации – надежность эмитента. Например, в банкротство Сбербанка мало кто верит. Поэтому его облигации будут дороже. А если облигации выпустит какое-нибудь ООО «Рога и копыта», о котором мало кто чего слышал, то уверенности у инвесторов в выплате не будет.

Дефолты по облигациям случаются регулярно, даже у устойчиво развивающихся компаний – например, недавний дефолт «Домашних денег» до сих пор памятен. Пару раз РЖД допускало дефолт по своим облигам – а это уже вроде как государственная компания.

Поэтому, чем менее надежен эмитент, тем ниже будет цена облигации. Инвесторы не хотят рисковать, и поэтому просто не покупают ценные бумаги. А раз ниже спрос – то ниже и предложение. Чтобы продать хоть за что-то, продавцы снижают цены.

Некоторые облигации торгуются вообще за 5-10% от номинала. Они называются «мусорные». В них вообще никто не верит – точнее, в их погашение. Чаще всего мусорные облигации замешивают вместе с нормальными и продают это под видом структурных продуктов или «сбалансированных» облигационных портфелей.

Ставка Центробанка

Казалось бы – причем тут это? Но именно ключевая ставка – один из главных факторов, влияющих на то, почему меняется цена облигации.

Ключевая ставка – это значение, под которое Центробанк выдает займы коммерческим банкам. А уже коммерческие банки (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Тинькофф и прочие) выдают кредиты бизнесу и населению.

Таким образом, чем выше ключевая ставка, тем выше ставка по депозитам и одновременно по кредитам. Если ключевая ставка снижается, то стоимость кредитов падает, как и доходность банковских депозитов.

Депозиты и облигации – наиболее надежные активы, цены которых коррелирубт друг с другом в обратной пропорции. Так, если ставки по депозитам снижаются, то цена облигации растет. И наоборот. При этом итоговая доходность (доходность к погашению) растет.

Читайте также  Как набрать на клавиатуре знак процента?

Поясню на примере.

Например, есть облигация номиналом в 1000 рублей и доходностью 6,5%. Когда ключевая ставка ЦБ РФ была равна 7%, то облигация торговалась за 995 рублей – инвесторы, купившие ее, получали 7% доходности к погашению (5 рублей – разница между покупкой и номиналом и еще 65 рублей – купон).

Центробанк повысил ставку до 10,5%. Депозиты подскочили до 9,5%. Продажная цена облигации уменьшилась – до 970 рублей (97% номинала). При этом доходность к погашению увеличилась – инвестор получит купон в 65 рублей и разницу между покупкой и номиналом в 30 рублей, т.е. 95 рублей.

Затем Центробанк снизил ставку до 3% (да, фантастика, но всё же). Продажная цена облигации выросла – до 1015 рублей. Итоговая доходность снизилась: покупатель получит 65 рублей купона и потеряет еще 15 рублей, так как заплатил за облигу 1015 рублей, а получил при ее погашении 1000 рублей.

Таким образом, для покупателя облигации повышение ключевой ставки – положительный фактор. Он купит облигацию дешевле номинала и получит больше прибыли. Для держателя – негативный, если он планирует продать облигацию, и нейтральный, если он владеет бумагой и решил дождаться ее погашения (какие бы там ни были перетурбации, он получит свой купон и свой номинал).

А вот снижение ставки для обладателя облигации – это плюс, так как он сможет продать бумагу дороже. Для покупателя – минус, так как за облигацию придется переплачивать.

Что делать при изменении цены облигации

Итак, может ли упасть цена облигации? Да, может, мы убедились в этом на примерах. Что делать? Рассмотрим все варианты.

Продать. Если вы инвестируете в ВДО, и у компании дела пошли не очень, то продавать облигацию можно (и даже, наверно, нужно – подробнее в моем курсе об инвестировании в корпоративные облигации).

Покупать. Если вы верите в надежность эмитента, то дешевеющую облигацию можно (и нужно) покупать. Особенно, если это касается ОФЗ.

Ничего не делать. Если вы держите облигацию до погашения, то вам должно быть всё равно на текущие цены. В любом случае вы заработаете ровно столько, сколько составляет ваша доходность к погашению.

Заключение

Надеюсь, я пояснил, от чего меняется цена облигации. Подытожу. Основными факторами, влияющими на стоимость облигации, являются: начальная продажная стоимость бумаги при размещении, надежность эмитента, величина купона и ключевая ставка Центробанка. Всё это влияет на спрос и предложение.

В общем случае, чем выше спрос, тем дороже долговые бумаги, чем ниже – тем дешевле, хотя в реальности всё сложнее и нужно иметь в виду множество факторов. Но эту модель обязательно учитывайте при покупках и продажах. Покупайте, когда облигация стоит дешевле, и продавайте, когда дорожает – ну или ждите до дату погашения. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

[Общее число : 1 Средняя оценка: 5]

Источник: https://alfainvestor.ru/kak-pochemu-i-ot-chego-menjaetsja-cena-obligacii/

Стоит ли покупать облигации выше номинала

Почему облигации в процентах?

Инвесторы отлично знают, что облигации – это выгодная альтернатива банковским вкладам и инструмент для получения фиксированного дохода. Однако у большинства начинающих инвесторов на практике перед покупкой облигации часто возникает вопрос «Выгодно ли покупать облигации, если цена выше номинала?», «Почему цена облигации выше номинала?», «На что обращать внимание при покупке облигаций?» и т.п.

В этой статье максимально подробно и на примерах разберем ответы на данные вопросы, а также расскажем почему цены превышают номинал и как правильно выбирать облигации.

Доходность и цена облигации

Эффективность инвестиций принято оценивать при помощи доходности. Основные принципы расчета эффективности вложений мы рассматривали в статье «Как посчитать доходность».

В данной статье подробно рассмотрим расчет доходности по различным видам облигаций.

В начале стоит напомнить, что доход облигаций складывается из двух частей – доход от купона по облигации и разница между ценой покупки и ценой погашения облигации (или ценой продажи).

В зависимости от того какой из видов дохода преобладает у облигации различают купонные и дисконтные облигации. Как правило, большая часть облигаций на рынке – это купонные облигации, где основной доход от купона по облигации.

Для подсчета доходности облигаций мы будем использовать общую доходность и годовую:

  1. Общая доходность – это доходность за весь период владения ценной бумагой и рассчитывается она по следующей формуле:

    Общая доходность облигации (к погашению) = ((Номинал + Размер купона * Кол-во купонных периодов) / (Цена покупки + НКД) – 1 )*100%

    Как правило, на общую доходность следует ориентироваться, когда срок погашения облигации меньше года, так как годовая доходность в этом случае будет несколько завышена. Если срок погашения свыше 1 года, то для того, чтобы корректно сравнить различные способы инвестиций между собой по эффективности, принято пользоваться годовой доходностью, так как доходность по активам приведена к одному сроку – году.

  2. Годовая доходность – это общепринятая мера сравнения инвестиций между собой, по сути, это общая доходность, приведенная к годовым значениям.

    Годовая доходность = Общая доходность облигации (к погашению) / Количество дней до погашения * 365 * 100%

В качестве примера рассмотрим две облигации:

Купонная облигация — ТрнфБО1P3

Это корпоративная облигация, выпущенная компанией Транснефть ПАО, со сроком погашения – август 2023 года. Облигация имеет стандартный номинал в 1000 руб., однако торгуется выше номинала на 4,01%, то есть продается на бирже по 104,01%. Текущая цена с учетом НКД (накопленного купонного дохода) составляет 1051,23 руб. (1000*104,01% + 11,13).

Далее внимательно проанализируем параметры каждой облигации, а также рассчитаем общую и годовую доходность, исходя из данных сервиса по выбору активов Fin-Plan Radar.

При этом размер купона составляет 47,12 руб. или 8,96% годовых к текущей цене с учетом НКД (47,12*2 / 1051,23*100%, где 2 – это количество купонных выплат в год).

Исходя из параметров облигации, общая доходность равна ((1000 + 47,12055 * 7) / 1051,23 – 1) *100% = 26,5%, а годовая доходность равна 26,5% / 1231 * 365 = 7,86%.

Далее рассмотрим облигацию, у которой при покупке дисконт к номиналу и сравним доходности по разным типам облигаций.

Дисконтная облигация — ОФЗ 26215

Данная облигация относится к типу федеральный облигаций, где эмитент — Министерство финансов Российской Федерации. Срок погашения облигации – август 2023 года. Номинал облигации — 1000 руб., но на текущий момент облигация торгуется по цене 98,8% к номиналу, т.е. с дисконтом в 1,2%. В 2015 году дисконт к номиналу по данной облигации составлял 20-30%. Текущая цена с учетом НКД составляет 993,75 руб. (1000*98,8% + 5,75).

При этом размер купона составляет 34,9 руб. или 7,02% годовых к текущей цене с учетом НКД (34,9 *2 / 993,75*100%, где 2 — это количество купонных выплат в год).

Далее рассчитаем общую и годовую доходность. Общая доходность равна (1000 + 34,90411*7) / 993,75 -1 *100% = 25,22%, при этом годовая доходность равна 25,22% / 1244 *365 = 7,4%

Таким образом, несмотря на то, что облигация ОФЗ 26215 торговалась с дисконтом к номиналу и визуально казалась более выгодной к покупке, чем облигация ТрнфБО1P3 с премией к номиналу более 4%, однако общая и годовая доходность по облигации с дисконтом к номиналу оказалась меньше, чем по облигации с надбавкой. Поэтому, нельзя делать выводы относительно выгодности приобретения облигаций, только исходя из цены приобретения, всегда необходимо анализировать облигации комплексно.

Далее проанализируем как влияет учетная ставка ЦБ на долговой рынок ценных бумаг и цены на облигации, в частности.

Взаимосвязь учетной ставки ЦБ и цены облигации

Учетная ставка ЦБ является инструментом денежно-кредитной политики государства и основным регулятор стоимости заемных средств в стране. Облигации – это долговая ценная бумага, поэтому доходность по облигациям напрямую зависит от движения учетной ставки ЦБ. Если ставка ЦБ снижается, то доходность по облигациям также снижается и, наоборот, если ставка растет, то и доходность по всем бумагам увеличивается. Подробнее о влиянии учетной ставки ЦБ на фондовый рынок можно прочесть в статье «На что влияет ставка ЦБ».

Наглядно влияние ключевой ставки ЦБ на доходность по облигациям можно увидеть через взаимосвязь с бескупонной доходностью по 5-летним ОФЗ.

При этом стоит понимать, что снижение доходности по облигациям означает увеличение курсовой стоимости бумаг. В качестве примера рассмотрим уже известную нам облигацию ОФЗ 26215. На графике видно, что в анализируемый период времени стоимость облигаций увеличивалась за счет тенденции по снижению учетной ставки ЦБ.

Таким образом, цена облигации, по сути, регулирует доходность по долговым ценным бумагам и напрямую зависит от движения ключевой ставки ЦБ. Если ставка снижается, то цена по облигациям растет (а доходность соответственно падает), если ключевая ставка увеличивается – курсовая стоимость облигаций снижается (а доходность соответственно растет). Есть общее правило: более длинные облигации являются более волатильными и восприимчивыми к изменению ключевой ставки ЦБ.

На что следует обратить внимание

Доходность по облигации учитывает как купонный доход, так и доход от разницы между ценой покупки и ценой погашения (или продажи), поэтому поверхностно анализировать бумаги лишь по цене покупки является неверным решением, тем более что при текущей тенденции снижения учетной ставки ЦБ, большая часть облигаций на рынке являются купонными.

Кроме того, следует помнить, что облигации как инструмент с фиксированной доходностью являются защитной частью инвестиционного портфеля. Поэтому необходимо при выборе облигаций, прежде всего, обращать внимание на надежность эмитента, которую мы определяем исходя из финансовой отчетности, и только после этого смотреть на доходность по облигациям.

Как правильно формировать надежную облигационную часть инвестиционного портфеля, способную приносить доходность выше, чем по депозиту, мы рассказываем на наших бесплатных вебинарах для начинающих инвесторов. Записаться можно по ссылке — https://study.fin-plan.org/

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачать

Источник: https://fin-plan.org/blog/investitsii/stoit-li-pokupat-obligatsii-vyshe-nominala/